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KCI등재 학술저널

주택 투자의 인플레이션 헤지 능력에 대한 연구

Analysis on the Inflation Hedging Ability of Housing Investment

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본 연구의 목적은 한국에서 주택 투자를 통하여 인플레이션으로 인한 자산가치 손실을 헤지할 수 있는지를 분석하는 것이다. 실증분석을 위해 주택매매가격지수와 소비자물가지수의 1986년 1월부터 2019년 9월까지의 월별자료를 이용하여 공적분 검정과 다중구조변화 검정을 수행하고 그 결과를 분석하였는데, 주요결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 장기적으로는 모든 주택 투자를 통해 인플레이션 헤지가 가능한 것으로 나타났다. 둘째, 주택의 인플레이션 헤지 능력은 주택의 유형과 시기에 따라 매우 다르게 나타났고 시간가변적이었다. 셋째, 주택유형 중에서는 아파트의 인플레이션 헤지 능력이 가장 뛰어나고, 그 다음으로 연립주택과 단독주택의 순으로 나타났다. 넷째, 단독주택과 연립주택은 90년대 대부분의 시기에 걸쳐 인플레이션을 헤지하지 못하였다. 다섯째, 글로벌 금융위기 이후에는 모든 유형의 주택이 인플레이션 헤지 능력을 보여주고 있지만, 특히 수도권 아파트, 지방 대도시 아파트, 강북의 아파트의 인플레이션 헤지 능력이 강한 것으로 나타났다.

1. CONTENTS (1) RESEARCH OBJECTIVES The purpose of this study is to examine the inflation hedging ability of housing investment in Korea. (2) RESEARCH METHOD We used monthly data of housing purchase price and consumer price indices over the period from January 1986 to September 2019, and the econometric methods of cointegration and multiple breakpoints test. (3) RESEARCH FINDINGS The cointegration between housing price and price level and there are three times structural breaks in the long-run equilibrium relationship. In the long-run, all kinds of housing prices move in the same direction with the inflation. 2. RESULTS First, there exists the inflation hedging ability in housing investment in Korea. Second, the degree of inflation hedging ability is very different in housing type and period, and time-varying. Third, the inflation hedging ability of an apartment house is outstanding among types of house, followed by a townhouse and a detached house. Fourth, a townhouse and a detached house could not hedge against inflation in most of the ’90s. Fifth, after the global financial crisis, all types of housing exhibited the inflation hedging ability. Among others, an apartment house in capital area, regional large cities, and Gangbuk area showed outstanding inflation hedging ability in the period.

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이론적 배경과 선행연구 검토

Ⅲ. 표본자료와 연구방법

Ⅳ. 실증분석 결과

Ⅴ. 결 론

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