사회적 가치와 경제적 가치의 교차 인과관계 검증

The Autoregressive Cross-Lagged Effect between Social and Financial Values with the Comparison of Social and Listed Enterprises

사회문제를 해결하는 주체는 누구인가? 사회적 가치에 관한 관심은 지속해서 증가하고 기업들은 사회적 가치 창출을 적극적으로 도모하고 있다. 하지만 사회적 가치 창출이 사회문제 해결에 공헌하기 위해서는 이를 수행하는 기업의 지속가능한 성장이 필요하고 그들의 경제적 가치 창출이 필수적이다. 이에 본 연구는 사회적 가치와 경제적 가치창출 간의 관계를 다각도로 확인한다. 먼저 사회적 기업과 일반 기업으로 나누어 패널분석을 통해 사회적 가치가 경제적 가치를 창출하는지 확인한다. 그리고 패널자료를 시계열로 확장하여 구조방정식을 통해 자기회귀교차지연모형 분석을 수행한다. 이 분석은 연차별 사회적 가치와 경제적 가치에 대한 잠재변수의 종단적 교차 인과관계를 확인함으로써 두 개념 간 관계에 대한 기존의 연구와는 다른 정보를 제공한다. 이를 위해 사회적 기업의 경우 사회적가치연구원에서 측정한 사회성과인센티브자료를, 일반 기업의 경우 경제정의실천시민연합에서 측정한 경제정의지수를 활용하여 사회적 가치를 분석하였고, 각 기업의 재무제표를 이용하여 양적인 측면에서는 영업이익을, 질적인 측면에서는 자기자본이익률을 경제적 가치로 활용하여 분석하였다. 2015년부터 2018년까지 4년간의 자료에 대한 분석 결과 사회적 기업과 일반 기업 모두에서 사회적 가치가 경제적 가치를 창출하였고, 두 기업집단 모두에서 자기회귀효과와 교차지연효과가 확인되었다. 또한 사회적 기업과 일반 기업 간의 비교를 통해 일반 기업에서 사회적 가치와 경제적 가치에 대한 자기회귀효과가 더 강하고, 사회적 기업에서 두 가치 간 교차지연 효과가 더 강하다는 결과를 보고하였다. 기존 연구들은 단편적인 인과관계만을 연구하거나 특정 기업집단만을 연구집단으로 삼거나 상반되는 결과를 보고하였다. 본 연구는 종합적인 분석을 통해 기존 연구가 가진 한계를 극복하고 새로운 대안적 방법론을 제시하였다. 이를 통해 학계에 시사점을 제공하고, 사회적 가치 창출에 기반한 기업의 지속가능한 성장에 대한 실무적 시사점을 제공하였다.

Who is responsible for solving social problems? Interest in social value continues to grow, and companies are actively seeking the means to create social value. This study confirms the relationship between social and financial value creation from various angles. First of all, the panel analysis confirms whether social value creates financial value. In addition, the panel data is extended to time-series form to analyze the autoregressive cross-lagged model through structural equation modeling. For this analysis, social value was analyzed using social progress credit data measured by the Center for Social Value Enhancement Studies and the Korean economic justice index measured by the Citizens’ Coalition for Economic Justice. Financial value was analyzed using financial statements from each company, using operating income in terms of quantity and return on equity in terms of quality. Results revealed that social value created financial value in both social and listed enterprises, and that both groups showed autoregressive and cross-lagged effects. In addition, the comparison between social and listed enterprises confirmed that the autoregressive effect on social and financial value is stronger in listed enterprises and cross-lagged effects between the two values in social enterprises are stronger. This study overcomes the limitations of existing research and suggests a new alternative methodology through comprehensive analysis. This provided implications for academics and for practicing sustainable growth in companies based on social value creation.