주택대출 선택이 실질 주택가격 변동에 미치는 영향에 대한 이론적 접근

A Theoretical Approach on the Effects of Mortgage Choices on Real House Price Dynamics

본 논문은 주택금융시장에서 주택대출의 선택에 따라 주택의 실질가격이 결정될 수 있음을 보인다. 불완전한 주택금융시장에서 경제에 외생적 충격이 발생하는 경우 대다수의 가구가 선택한 주택대출의 유형에 따라 균형상황하에서 주택가격이 변화할 수 있음을 보인다. 본 논문은 Stein (1995)의 이론 모형에 두 가지 유형 즉 변동형 및 고정형 주거비용을 도입한다. 이를 통하여 변동형 주거비용의 선택이 높은 주택시장일 수록 외부충격이 발생하는 경우 주택가격의 변동성이 증가함을 확인할 수 있다.

This study investigates both housing market and residential mortgage market in an integrated manner. We argue that real housing prices can be influenced by mortgage choices between adjustable rate mortgage and fixed rate mortgage in the housing market. In an imperfect housing finance market, an exogenous shock can have different impacts on real housing prices depending on the relative share of two different types of mortgages. In this theoretical work, we add fixed and variable housing costs assumptions to the model proposed in Stein (1995). We show in a theoretical fashion that house price dynamics are more volatile with an exogenous shock in the housing market in which more borrowers have variable-rate housing cost.