REITs의 수익률 예측모형에 관한 연구

A Study on Predictability Model of REIT Yield

본 연구에서는 VAR모형을 이용하여 우리나라 리츠 수익률 예측모형을 구축하였다. 충격반응 및 분산분해를 통하여 리츠의 수익률 결정에 시장기본가치의 중요성을 검증하였다. 분석결과를 보면, 첫째로, 우리나라 리츠 수익률 예측을 위한 유용한 분석모형을 처음으로 제시하였다. 둘째, 우리나라 리츠 수익률은 미국의 연구결과와 달리 중.장기금리보다는 단기금리에 더 영향을 받는 것으로 분석되어 단기금리 및 산업생산지표 움직이 투자전략의 수단으로 활용될 수 있음을 확인 할 수 있었다. 셋째, 인플레이션하에서 리츠의 헤지효과(hedge effect)는 유의하지 않는 것으로 나타났다. 넷째, 초기 단계인 리츠는 높은 배당과 매입 부동산 가격상승으로 고수익를 얻을 수 있는 안정적인 투자상품으로 기대된다.

This study has constructed a new REITs yield prediction model by using the VAR model, and has verified how important the market basis value has become by analyzing the impulse responses and variance decompositions. The suggestions that are made from this study are as follows: 1. The study has first provided a useful analysis model for REITs yield prediction in Korea. 2. It could be confirmed that Korean REITs yields are more influenced by short-term interest rate such as call interest than by mid- or long-term interest rate in accordance with a report of research of USA; thus, it is confirmed that volatility of short-term interest and industry product indicators are useful in terms of investment strategy. 3. In the consumer inflation, the hedge effect of REITs is not accepted. 4. In the beginning step, it is expected that REITs dividend and bought real estate prices are very high, and these result tells that REITs are stable assets.