재무자원이 성장에 미치는 영향

Impact of Financial Resources on Growth

본 연구는 기업 성장에서 자본조달 방식이 성장요인으로 작용하는지를 분석하였고, 연구 범위는 중소기업과 대기업으로 한정하여 재무적 요인의 차이점을 찾고자 하였다. 본 연구는 자원기반 관점(resource-based perspective)에서 재무적 요인이 성장에 미치는 영향을 찾고자 중소기업과 대기업을 분석 대상으로 하여 재무적 요인을 내부자본과 외부자본으로 구분하여 분석하였다. 본 연구의 표본기업 재무자료는 한국신용평가정보의 New Kis-Value에서 추출하였고, 2008∼2018년 기간의 자료를 사용하였다. 분석은 OLS 방법을 기본으로 확률효과모형(random-effect model)과 고정효과모형(fixed-effects model)을 추가해 회귀분석을 하였다. 연구결과, 중소기업에서 내부자금(총자산이익률)은 영향이 없었으며, 단기차입금만 성장에 유의한 정(+)의 영향을 보였다. 대기업에서는 내부자금(총자산이익률)과 장기차입금이 성장에 유의한 정(+)의 영향을 보였다. 그리고 중소기업은 기업규모에서 대기업은 업력에서 유의한 부(-)의 영향이 나타났다. 또한, 성장에 영향을 주는 재무 요소가 중소기업과 대기업에서 각각 다르게 나타났다. 본 연구는 성장의 결정요인을 구분하는 것으로 학문적 의미가 있었고, 특히 중소기업과 대기업의 성장을 위한 정책적 지원과 입안 과정에서 연구결과가 참고해야 할 시사점이 될 수 있을 것이다.

This study analyzed whether the capital raising method acts as a growth factor in corporate growth, and the scope of the study is limited to SMEs and large firms to find differences in financial factors. This study was aimed at investigating the impact of financial factors on growth from the resource-based perspective. For this purpose, financial factors were analyzed based on the classification of internal capital and external capital for small and medium sized enterprises (SMEs) and large firms. Financial data of the sample firms for this study were extracted from the New Kis-Value of the Korea Investors Service, and their duration was 2008∼2018. For analysis, a regression analysis was performed with the OLS method as a basis by adding the random-effect model and the fixed-effects model. The results are as follows. For SMEs, internal capitals (return on assets) had no impact and only the short term loan had a significantly positive impact on growth. For large firms, internal capitals (return on assets) and long term loan had a significantly positive impact on growth. In addition, for SMEs, the firm size showed a significantly negative impact while the firm age did so for large firms. Furthermore, financial factors affecting growth were different between SMEs and large firms. This study was academically meaningful as distinguishing the determinants of growth, and in particular, the results of the research could be a reference point in the policy support and planning process for the growth of SMEs and large firms.