보험회사 계약자지분의 가치관련성에 관한 연구

A Study on the Value Relevance of Policyholder’s Dividend Reserve

본 논문은 국내 상장보험회사의 계약자지분이 가지는 기업가치 관련성에 대하여 연구하였다. 현행 회계기준에 따르면 유배당보험계약자에게 배분된 계약자지분은 다른 채권자지분과 동일하게 부채로 인식하고 그 증가분을 비용으로 인식하고 있다. 그러나 유배당보험계약자의 지분은 일반적인 채권자지분과 여러모로 그 성격이 다르므로 자본시장에서의 기업가치 평가과정에서는 재무제표에 표시된 결과만을 이용하여 기업가치를 평가하지 않을 가능성이 있다. 이에 따라 본 논문에서는 계약자지분을 자기자본으로 가정하여 조정한 순자산과 순이익이 조정전 순자산과 순이익의 기업가치 관련성과 비교하는 방식으로 연구하였다. 연구결과, 계약자지분을 주주지분과 동등하게 평가하여 조정한 순자산과 순이익의 기업가치 관련성이 현행 회계기준에 따라 계약자지분을 채권자지분으로 평가하여 산출한 순자산과 순이익의 기업가치 관련성보다 높게 나타났다. 이러한 연구결과는 유배당보험계약자의 지위를 일반채권자의 지위와 다르게 인식하고 있는 자본시장의 평가결과를 반영하는 것으로 볼 수 있으며, 계약자지분의 회계처리 방식에 대한 보다 심화된 연구에 대한 좋은 출발점이 될 것으로 판단된다.

This paper researched the value relevance of the policyholder’s equity of the listed domestic insurance companies. Under current accounting standards, the policyholder’s equity is recognised as a liability and an increase in that amount is recognised as an expense as is the same as other creditor interests. However, because the dividend policyholder s equity differ in many ways from ordinary creditor interests, it is likely that the valuation process for the entity s value in the capital market will not use only the results presented in the financial statements. In this paper, the value relevance of net assets and net profits adjusted on the assumption that the policyholder’s equity is equivalent to shareholder’s equity were studied by comparing it of unadjusted net assets and net profits. The study found that the value relevance of adjusted net assets and net profits was higher than that of unadjusted net assets and net profits. This finding can be seen as reflecting the assessment of the capital market in which the status of the dividend policyholder is perceived as different from that of the general creditor, and are considered to be a good starting point for further research into how the policyholder’s equity is accounted for.