확정급여부채 회계정보의 가치관련성

The Value Relevance of Defined Benefit Liability - Focusing on Labor Unions

본 연구는 경영자의 재량권이 개입될 가능성이 존재하는 확정급여부채의 가치관련성에 노동조합과 기업의 사외적립자산의 납입능력 등이 미치는 영향에 대해 실증분석을 수행하였다. 선행연구에 따르면 다른 일반부채와 같이 확정급여부채의 경우 기업가치에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 확정급여형제도(DB)의 도입 및 운영과 관련된 다양한 의사결정에 기업지배구조 및 감사품질 등이 유의한 영향을 미치는 것으로 보고되고 있다. 이러한 상황에서 퇴직연금제도의 직접적인 이해당사자인 노동조합의 존재와 기업의 사외적립자산의 납입능력은 기업들의 재무건전성과 당기성과에 영향을 미칠 수 있는 확정급여부채에 유의한 영향을 미칠 수 있으므로 주식시장에서도 차별적 가치관련성을 가질 것으로 예측된다. 분석결과 노동조합이 존재하는 경우 퇴직급여정책과 관련된 경영자의 재량권에 대한 통제가능성의 증가로 인해 확정급여부채에 대한 주식시장의 음의 가치관련성이 완화되는 것으로 나타났다. 또한 상위노동조합에 가입되지 않은 기업일수록 확정급여부채에 대한 주식시장의 비우호적인 평가가 관찰되어 퇴직급여정책과 관련된 경영자의 재량권에 대한 통제가능성에 대한 외부평가자의 인식차이가 존재하는 것으로 나타났다. 이와 함께 기업의 사외적립자산 납입능력에 따라 확정급여부채의 사외유출가능성 등에 차이가 존재하여 주식시장에서 확정급여부채의 차별적 가치관련성도 확인되었다. 한편 분석결과의 신뢰성을 확보하기 위해 노동조합 가입여부에서 발생할 수 있는 자기선택편의(self-selection bias) 효과를 통제한 경우와 주가수준 대신 주가수익률 자료를 사용하여 동일한 분석을 수행한 경우에도 기본적으로 연구결과의 신뢰성에 차이가 없는 것으로 나타났다. 본 연구는 확정급여부채의 가치관련성 문제를 노동조합 측면에서 직접적으로 분석한 선행연구가 많지 않은 상황에서 학문적·실무적으로 차별성이 존재하는 것으로 판단된다.

This study empirically analyzed the effect of labor unions on the value relevance of defined benefit liabilities where managerial discretion is exercised. According to the previous research, the defined benefit liabilities, like other general liabilities, have a negative effect on the firm value. and it has been reported that corporate governance and audit quality have a significant influence on various decisions related to the introduction and operation of the defined benefit plan. Therefore, it is expected that the characteristics of labor union and ability to pay off plan assets, which is a direct stakeholder of the retirement pension system, will have different value relevance in the stock market because it can have a significant impact on the defined benefit liabilities. The results are as follows; (1) In the case of labor unions, the negative value relevance of the stock market on defined benefit liabilities is mitigated. (2) In addition, unfavorable evaluations of the stock market for defined benefit liabilities were observed for firms that were not affiliated to higher unions. This implies that there is a difference in the stock market valuation of the controllability of managers managerial discretion regarding retirement benefit policies, depending on the characteristic of labor unions. (3) The ability of the firm to pay off plan assets affects the differential value relevance of defined benefit liabilities in the stock market. Also, in order to confirm the robustness of the analysis results, we controlled the self-selection bias in the study model. In addition, we use the stock price return variable instead of stock price variable. As a result of additional analysis, there was no difference in the reliability of the study results. The results of this study show that there is an academic contribution to the expansion of the scope of the study on the usefulness of accounting information related to the retirement benefit system after the introduction of K-IFRS. There is also a practical contribution in that it attempts to find new ways to improve accounting transparency in areas that may be affected by managerial discretion.