中国区域房地产泡沫比较分析

Comparative Analysis of Regional Real Estate Bubble in China

본 논문은 부분균형모형을 기초로 2000-2016년 사이 중국의 31개 성시 및 자구의 부동산 버블을 추정하였다. 분석결과 중국의 대부분 지역에서 부동산 버블이 나타났으며, 2000년 이후 중국 정부의 부동산 개발 촉진정책과 규정 도입으로 2000-2002 사이 부동산 버블이 높은 수준에 달하였다. 2003년 부동산 과열방지정책과 2007년 글로벌 금융위기로 인해 부동산 버블이 진정되었다. 그러나 2009년 부동산 시장이 회복세를 보이며 부동산 버블 수치는 점진적인 상승세를 시현하고 있다. 지역별로 살펴보면, 동부지역의 부동산 버블 수준은 중부 및 서부 지역의 부동산 버블 수준보다 훨씬 높으며, 지역별 버블 수준의 차이가 큰 것으로 나타났다. 지역 간 버블 수준의 차이는 중국 부동산 버블의 지역 분화를 보다 뚜렷하게 보여주고 있다. 2010년 이전에는 서부지역이 역내 부동산 버블 분화가 제일 심각하였으나 서부대개발 전략 등으로 산업구조조정이 진행되면서 서부 내각 성시 지역의 부동산시장의 균형적인 발전이 이뤄진 것으로 나타났다. 2010년 이후에는 동부지역의 역내 부동산 버블 분화가 가장 큰 것으로 나타났다. 부동산업의 거시조정정책의 영향으로 역내 부동산 버블 차이는 점진적으로 축소되고 있는 것으로 나타났으며, 동부, 중부, 서부의 전체적인 차이는 점차 확대되고 있다.

本文基于局部均衡模型的基础上, 对中国31个省、市、自治区2000-2016年房地产泡沫度进行了测度。总体来看中国大部分年份出现了房地产泡沫。2000年以来, 中国政府陆续出台了促进房地产业发展的政策法规, 而2000-2002年份房地产泡沫度也达到了较高水平。2003年出台的控制发地产也发展过热的调控政策及2007年爆发的金融危机使得期间房地产泡沫呈下降趋势, 许多省份在2007年2008年出现了负泡沫的现象。随着2009年楼市的复苏及2010年以后宏观调控政策的影响, 房地产泡沫在跌至2008年谷值之后呈现在波动中逐渐上升的趋势。 分地区来看, 东部地区的房地产泡沫度水平明显高于中西部地区, 且不同地区间的泡沫度差异较大。各区域内不同省市间的泡沫度差异导致中国房地产泡沫的区域分化明显。2010年之前, 西部地区对组内差异的贡献率最大, 西部大大开发战略不仅调整了产业结构, 也促进西部各省市间的房地产市场平衡发展, 2010年以后, 东部地区对组内差异的贡献率最大, 且受房地产业宏观调控政策的影响, 各区域内不同省市间的房地产泡沫差异逐渐缩小, 但东、中、西部地区整体差异在逐渐扩大。