부호제약을 이용한 소규모 거시모형 추정

Estimations of a Small Macro Model Using Sign Restrictions

본 연구에서는 한⋅미⋅일 3개국의 소규모 거시모형을 VAR로 추정한 후 경제이론에 근거한 부호제약조건을 통해 각국의 총수요(IS)와 총공급(AS), 그리고통화정책(LM) 충격이 산업생산갭, 물가상승률, 단기금리에 어떤 영향을 미쳤는가를 비교하였다. 중위수의 충격반응분석결과 전반적으로 한국에 비해 미국과일본의 경우 각 충격에 대한 산업생산갭과 단기금리의 반응들이 느리고 불확실하게 나타났다. 또한 산업생산갭에 대한 각국의 통화긴축정책과 비용인상충격의 부정적인 효과가 촐레스키 분해의 경우보다 크고 빠르게 나타나는 반면 수요확대정책의 긍정적인 효과는 작게 나타난다. 한국의 경우 최근 들어 통화긴축정책충격과 비용인상충격에 대한 산업생산갭과 물가상승률의 반응이 작아지고 있다.

The paper estimates a small macro model in Korea, U.S., and Japan using VAR with sign restrictions and then compares how aggregate demand(IS), aggregate supply, and monetary policy(LM) shocks respectively influence industrial production(IP) gap, inflation, and short-term interest rates. The empirical results of median impulse responses show that responses of IP gap and short-term interest rates to each shock are slow and uncertain in U.S. and Japan, compared to Korea. Negative effects of monetary contraction and cost push shocks on IP gap are bigger and faster in this case than in a case of Choleski method. But the reverse is the case in real demand shocks. The respective responses of IP gap and inflation to monetary contraction and cost push shocks have recently become weaker in Korea.