人民币升值对韩国资本流动的影响

The Impacts of RMB Appreciation on Capital Flows in Korea

본 연구는 외생변수를 포함하는 벡터자기회귀모형(VARX)을 이용하여 1994∼2012년 기간 동안 중국 위안화의 가치 상승(RMB appreciation)이 한국의 자본 유출입에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과, 중국 위안화의 가치 상승은 초기에는 한국의 자본유입을 야기시키지만 장기적으로는 한국의 자본유출을 유발하는 것으로 나타났다. 이와 같은 영향력은 시간이 경과함에 따라 더욱 강화되어 한국에서의 국내요인보다 더 크게 영향을 받고 있는 것으로 나타났다. 이는 향후 한국에서 자본유출입의 안정성을 위해서는 중국 위안화의 가치 변화에 많은 관심을 가져야 함을 의미한다. 뿐만 아니라 중국 위안화의 가치 변화는 중국과 미국 양국뿐만 아니라 더 많은 국가에 대해서도 다양하게 영향을 미칠 수 있다는 것을 시사한다.

This paper studies the impacts of RMB(renminbi) appreciation on capital flows into Korea through 1994:Q1-2012:Q4 by employing VAR model with exogenous. The empirical results show that RMB appreciation will significantly induce the capital outflows from Korea, followed by initially inflows. Moreover, the evidences of the sub-sample analysis indicate that the impact of RMB appreciation on Korea’s capital flows is robustly negative and stronger over time. Specially, the impacts of RMB appreciation on Korea’s capital flows is stronger and dominate these of the Korea’s domestic factors after China exchange rate reform in 2005. That implies that the Korea author should consider the changes in RMB exchange rate when manage the capital flows. Furthermore, that implies that the RMB appreciation will affect not only the structural of China-US trade but also the rest of world in various aspects. Our evidences also provide a new perspective to interpret the push factors of international capital flows deeply.