한⋅미⋅일간의 산업생산 동조화 분석

An Analysis of Industrial Production Synchronization between Korea, U.S., and Japan

본 연구는 1989년부터 2012년까지의 한국, 미국, 일본의 산업생산자료를 이용하여 마코프 스위칭 2국 모형을 추정한 후 이들 3개국의 경기변동이 얼마나 동조화되어 있는가를 살펴보았다. 양국의 경기변동이 독립적인 모형과 완전히 동조화되어 있는 모형, 그리고 이 둘을 선형 결합한 모형을 추정한 실증분석결과 글로벌 금융위기 이전의 경기변동이 금융위기를 포함한 전체기간에 비해 덜 동조화되어 있음을 알 수 있다. 또한 한국을 기준으로 할 때 글로벌 금융위기 이후 한국과 일본의 동조화 현상은 약간 줄어든 반면 미국과의 동조화 현상은 크게 증가하였으나 절대적인 동조화의 정도는 기간구분에 관계없이 미국보다는 일본과 더 크게 나타난다. 뿐만 아니라 한국-일본 자료를 이용한 선형 결합 모형의 불황확률이 두 극단적인 모형은 물론 한국-미국 자료를 이용한 모든 모형들의 경우보다 동행지수 순환변동치의 움직임을 더 잘 설명하고 있다.

This study investigates how much pair-wise business cycle is synchronized across Korea, U.S., and Japan, after two-country Markov-switching models are estimated using industrial production data from 1989 to 2012. The empirical results show that business cycle is less synchronized in the pre-crisis period than in the whole period. During the post-crisis, business cycle of Korea is less synchronized with that of Japan, while is more synchronized with that of U.S. However, without relation to period classification, absolute degree of synchronization is bigger in Korea-Japan case than in Korea-U.S. case. In addition, the recession probability of the linearly combined model in Korea-Japan case explains movements of cyclical component of coincident index better than those of all models in Korea-U.S. case as well as two extreme models.