Information Asymmetry, Lender Protection, and Syndicate Size

2000년대에 들어서 아시아지역의 신디케이트론 시장은 신속한 발전을 이루어 왔으며 2007년 기준으로 일본과 호주지역을 제외한 신디케이트론 규모는 2,000억 달러에 육박하고 있다. 본 연구는 최근 들어 급격한 성장세를 보이고 있는 중국 신디케이트론 시장을 중심으로 상업차관단의 규모를 보다 심층적으로 분석해 보고자 한다. 정보비대칭의 대용변수로 보다 다양한 종류의 신용등급을 이용하였으며 신용등급이 존재하지 않은 중국기업들은 정보비대칭이 높은 것으로 간주되어 신디케이트론 시장에서 적은수의 금융기관들로부터 차입을 받을 수 있었다. 또한, 대주의 보호정도가 높을수록 차관단의 규모는 적어지는 경향이 있음을 보여 주고 있다. 신디케이트론의 만기가 짧을수록 은행들은 차주를 좀 더 자주 감시할 수 있는 유인이 발생하기 때문에 보다 많은 수의 금융기관들이 차관단에 포함됨을 밝혀냈다. 본 논문은 정보비대칭성과 대주보호(lender protection)와 같은 요인들이 중국에서 형성된 상업차관단의 규모에 영향을 미치고 있다는 결과를 제시함으로써 기존 연구를 한층 발전시켰다고 할 수 있다.