고성장 중소기업의 동태적 특성 및 결정요인에 대한 실증연구

An Empirical Study on the Dynamics and Determinants of High-Growth SMEs: Concentration on the Industrial Characteristics

본 연구는 외감이상 중소기업을 성장유형에 따라 ‘(1)매출·고용고성장’, ‘(2)매출고성장’, ‘(3)고용고성장’, ‘(4)매출·고용저성장’으로 구분한 후, 각 성장유형별 특성 및 결정요인을 분석하였다. 특성 분석결과, ‘(2)매출고성장’에 속한 중소기업의 수익성, 안정성, 현금흐름, 효율성이 매우 낮은 것으로 나타났다. 그리고 이러한 특성은 ‘(4)매출·고용저성장’보다도 더 낮은 것으로 나타났는데, 수익성, 안정성, 현금흐름, 효율성의 12개 재무지표 중 75%인 9개 지표값이 ‘(4)매출·고용저성장’보다 더 통계적으로 유의하게 낮게 나타났다. 성장결정요인에 대한 패널분석결과, 연구개발지출, 성장성, 안정성은 중소기업의 매출성장과 고용성장에 모두 양(+)의 영향을 미치는 반면, 수익성, 현금흐름, 효율성은 고용성장에만 양(+)의 영향을 미치고 매출성장에는 음(-)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 그리고 하이테크산업에 속할 경우 매출과 고용의 성장성이 더욱 높을 것으로 예상되었다.

In this paper, we divide SMEs into ‘(1) sales·employment high-growth’, ‘(2) sales high-growth’, ‘(3) employment high-growth’, ‘(4) sales·employment low-growth’ according to the types of growth and investigate the characteristics and determinants of high-growth SMEs. Characteristic analysis result shows that profitability, stability, and cash flow of SMEs belonging to ‘(2) sales high-growth’ are very low and, what is worse, lower than those of SMEs belonging to ‘(4) sales·employment low-growth’. To be specific about it, 9 financial ratios of ‘(2) sales high-growth’, 75% of the total financial ratios, are statistically and significantly lower than those of ‘(4) sales·employment low-growth’. According to the results of panel data analysis for determinants of high-growth SMEs, R&D expenditure, growth, and stability have the positive influences on both sales growth and employment growth, meanwhile profitability, cash-flow, and efficiency affect positively on only employment growth, and negatively on only sales growth. Finally, we find out that sales growth and employment growth of SMEs included in high-tech industries are higher than those of SMEs in non high-tech industries.