무형자산성 지출의 기업가치 관련성 분석

The Value Relevance of Intangible Expenditures

이 연구에서는 1994년에서 2006년의 기간 동안 우리나라 유가증권시장 상장기업을 대상으로 경상연구개발비, 광고선전비, 그리고 교육훈련비와 같은 무형자산성 지출의 가치관련성을 검증하였다. 이를 위해 본 연구에서는 가설1 “경상연구개발비는 가치관련성이 있다”, 가설2 “광고선전비는 가치관련성이 있다”, 그리고 가설3 “교육훈련비는 가치관련성이 있다”를 설정하여 검증하였다. 실증분석결과 경상연구개발비와 광고선전비, 그리고 교육훈련비는 모든 분석모형에서 기업가치 향상에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타나 가설1, 2, 3이 모두 지지되었다. 특히 변수의 증분 설명력 부분에 있어서는 교육훈련비가 가장 높게 나타났으며, 승수효과는 경상연구개발비가 가장 크게 나타났다. 이러한 분석결과는 당기 비용화 처리되고 있는 무형자산성 지출에 대한 회계처리기준 및 실무의 변경 가능성에 대한 단초를 제공할 것으로 기대된다.

This paper tests the value relevance of intangible expenditures such as ordinary R&D expenditure, training expenditure, and advertising expenditure over the period from 1994 to 2006 in Korean stock markets. To this end, this paper develops following three hypotheses: H-1: “ordinary R&D expenditure has value relevance”, H-2: “advertising expenditure has value relevance], H-3[training expenditure has value relevance”. Empirical results of the paper support H-1: “ordinary R&D expenditure has value relevance”, H-2: “advertising expenditure has value relevance”, H-3: “training expenditure has value relevance”. Especially, training expenditure has most increment-value relevance and ordinary R&D expenditure has most multiplier of value relevance in three intangible expenditures. This suggest that intangible expenditures can create firm’s future cash flows and potential of firm value.