문제해결 탐색으로서의 ESG 투자: 동일 지역 출신 경쟁사 제품 리콜이 자동차 제조사 ESG 투자에 미치는 영향

ESG Investment as a Problemistic Search: The Impact of Product Recalls by Competitors Sharing Parent-Country Ties on ESG Investment among Global Automakers

본 논문은 기업의 사회적 책임(CSR, Corporate Social Responsibility)과 관련한 투자 행위를 기업행동이론관점(the behavioral theory of the firm)에서 이론화한다. 기업의 환경(Enviornment), 사회(Society), 지배구조(Governance) 부문에 대한 투자(이하 ESG 투자) 부문에 대한 투자를 조직 내 의사결정자들이 외부 환경을 모니터하는 과정에서 인지하게 되는 위험요인에 대응하는 차원에서 취하는 일종의 원거리 탐색(distant search)일 수 있다는 주장을 제기하며, 특히, 제품 시장에서 유사 속성을 지닌 경쟁사들에게 부정적 사건의 여파(negative spillover)를 기업의 의사결정권자들이 주목하는 위험요인 중 하나로 규정한다. 해당 기업은 이러한 부정적 여파를 완화하고자 ESG와 같은 비 시장(non-market)영역에서의 투자에 보다 적극적일 수 있다는 가설을 제시하고, 더불어 이러한 성향이 기업평판(corporate reputation)과 같은 조직수준의 특성과, 경제 주체가 미디어에 갖는 영향력과 같은 해당 시장 제도 환경적 요인에 따라 달라질 것이라 예측한다. 연구 모델을 검증하기 위한 실증 연구를 위해 14개 글로벌 자동차 제조사들이 미국, 한국, 일본을 비롯한 8개 국가에서 2007년부터 2016년까지 수행한 영업활동, 재무실적에 대한 세부 정보와 제품 결함에 따른 리콜 내역, 그리고 이들 제조사에 대한 외부기관 ESG 평가 점수 등, 다양한 출처로부터 종단데이터를 구축하여 회귀분석을 실행하였다. 그 결과, 가설의 주장대로 동일 지역 출신 경쟁사에 의한 리콜이 많이 발생한 상황에 처해 있는 제조사들이 그렇지 않은 제조사들에 비해 ESG 투자에 더 적극적이라는 증거를 발견하였으며, 이러한 연관성은 기업평판(제품에 대한 소비자 신뢰도, 광고 지출 규모)이 높은 제조사들에게서는 약하게 나타난 반면, 기업평판이 낮은 이들에게서는 강하게 나타남을 알 수 있었다. 또한 제조사가 경제 주체들에 대해 친화적인 미디어 여건 속에서 영업활동을 영위하는 경우 이 효과가 약해지는 반면, 반친화적 미디어 환경에서 활동하는 경우 효과가 강해지는 패턴이 발견되었다.

Extending the behavioral perspective on organizations and their decision-makers, this paper seeks to shed further light on the rationale behind CSR investment by firms. We view CSR-promoting ESG investment as a form of distant search triggered by reputational risks originating in the product market and carried out in a bid to react to such risks. Specifically, we suggest that negative spillover risks arising from negative events attributable to a neighboring organization (i.e. product market competitors with some shared attribute) can prompt firms to engage in ESG investment more aggressively because they perceive the need to contain these negative spillover risks. Further, we examine the moderating roles of the focal firm’s reputation and the media’s attitude toward business espoused in a given market. Analyzing the data on global automakers’ product recall events and their third-party evaluated ESG ratings from 2007 to 2016, we find support for our hypotheses. We find that, when competitors linked by parent-country ties carried out more recalls, thus posing a serious negative spillover risk, a focal firm tends to engage in more CSR-promoting ESG investment. Our findings also show that such relationships are amplified for weaker-reputation firms while attenuating for those exposed to an institutional environment in which business actors maintain significant clout over the media.