비대칭적 2개국 신개방경제 거시모형을 이용한 한국경제 경기변동 요인 분석

Business Cycle Analysis of the Korean Economy Using Asymmetric NOEM Model

본 연구는 한국경제의 경기변동 요인 분석에 있어 소규모 개방경제(SOE) 모형을 활용한 기존 연구와는 달리 2개국 개방경제(NOEM) 모형의 활용을 시도하였다. 한국경제의 경우 교역대상 국가와 경제규모에서 큰 차이를 보이는 점을 감안하여 본고는 비대칭적 2개국 NOEM 모형을 구축하고 이를 분석에 활용하였다. 2000년 이후 네 차례의 경기 후퇴기를 대상으로 역사적 분산분해를 통해 경기변동 요인을 분석한 결과 2000년 8월~2001년 7월 경기후퇴기는 비용충격에, 2002년 12월~2005년 4월 경기후퇴기는 해외 및 국내 수요충격에 기인하는 것으로 분석되었으며 글로벌 금융위기에 따른 2008년 1월~2009년 2월 경기후퇴기는 국내 비용충격과 수요충격이 혼합적으로 작용한 것으로 나타났다. 또 공식적인 경기후퇴기는 아니나 2012년 이후 최근의 경기후퇴기는 금융위기 이후 대외충격이 상수화 된 가운데 국내수요 충격이 더해진 데 기인하는 것으로 분석되었다. 통화정책은 2008년 금융위기의 악화를 막는데 일정한 역할을 하였으나 최근 경기침체에 대하여는 소극적 정책을 견지하였던 것으로 나타났다.

This study analyzes the determinants of business cycle in the Korean economy using two country new open macroeconomics (NOEM) model rather than using small open economy (SOE) model. Specifically, asymmetric NOEM model is constructed and applied to the Korean and the US economy to reflect the difference of the size of the economies. The analysis is focused on the four retreat phase of the business cycle of the Korean economy and the results are as follows: the retreat from August 2000 to July 2001 was mainly due to cost shock, the retreat from December 2002 to April 2005 was due to foreign demand shock first and domestic demand shock afterwards, and the cause of the retreat from January 2008 to February 2009 originated by global financial crisis was the mixture of domestic demand and cost shocks. The recent retreat, though not an officially announced one, was initiated with domestic demand shock that is added to the prolonged foreign demand shock after the global crisis. The monetary policy played its role in preventing the aggravation of 2008 retreat but it seems to be implemented passively in response to the recent retreat of the business cycle.