현금흐름과 조세가 연구개발비지출에 미치는 영향분석

Cash Flow and Tax and R&D Investment

본 연구는 현금흐름과 조세가 연구개발비지출에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하였다. 분석의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 첨단업종의 경우, 전기연도와 전전기연도의 투자활동현금흐름이 연구개발비지출에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났고, 전전기연도의 재무활동현금흐름이 연구개발비지출에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 둘째, 첨단업종의 경우, 전기연도와 전전기연도의 조세가 연구개발비지출에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 비첨단업종의 경우, 전기연도의 부채비율은 연구개발비지출에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 넷째, 비첨단업종의 경우, 전전기연도의 영업활동현금흐름과 투자활동현금흐름, 전기연도의 잉여현금흐름이 연구개발비지출에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났고, 전기연도와 전전기연도의 재무활동현금흐름이 연구개발비지출에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 다섯째, 첨단업종과 비첨단업종 모두 전기연도와 전전기연도의 기업의 규모별로 유의한 차이가 있는 것으로 나타났다. 첨단업종 여부에 따라 유의한 차이가 있는 것으로 나타났다. 즉, 내부금융과 외부금융은 첨단업종이면서 대기업의 경우에는 연구개발비지출에 유의한 영향을 미치지 않았지만, 첨단업종이면서 중소기업의 경우 내부금융과 외부금융이 연구개발비지출에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면에 비첨단업종의 경우는 내부금융과 외부금융이 중소기업보다 대기업에 있어서 연구개발투자의 중요한 결정요소이라는 것을 보여주고 있다.

The change of internal and external finance may affect corporate investment. This study tries to estimate the model of R&D investment containing the variables of internal and external finance in order to examine the relation between R&D investment and internal and external finance. Research results are as follows. First, for high-tech industries, current investment cash flow is negatively related to one-year and two-year lagged R&D investment. Current financial cash flow is negatively related to two-year lagged R&D investment. Tax is negatively related to one-year and two-year lagged R&D investment. Second, for low-tech industries, current debt ratio is positively related to one-year lagged R&D investment. Current operating and investment cash flow is positively related to two-year lagged R&D investment. Current free cash flow is positively related to one-year lagged R&D investment. Current financial cash flow are positively related to one-year and two-year lagged R&D investment.