현금흐름과 연구개발투자

Cash Flow and R&D Investment

본 연구는 코스닥시장의 업종 중에서도 첨단업종인 IT업종을 중심으로 현금흐름, 부채비율 및 성장기회가 연구개발투자에 어떤 영향을 미치는지를 분석하였다. 첫째, IT업종 전체를 대상으로 하고 고정효과모형의 경우, 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름, 재무활동현금흐름 및 잉여현금흐름이 연구개발지출에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, IT업종 전체를 대상으로 하고 확률효과모형의 경우, 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름, 재무활동현금흐름 및 잉여현금흐름이 연구개발지출에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났고, 부채비율은 연구개발지출에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 셋째, IT업종 중에서 연구개발비집중도가 상위인 기업이면서 고정효과모형의 경우, 투자활동현금흐름, 재무활동현금흐름 및 잉여현금흐름이 연구개발지출에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 넷째, IT업종 중에서 연구개발비집중도가 상위인 기업이면서 확률효과모형의 경우, 투자활동현금흐름, 재무활동현금흐름 및 잉여현금흐름이 연구개발지출에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났고, 부채비율은 연구개발지출에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 다섯째, IT업종 중에서 연구개발비집중도가 하위인 기업의 경우, 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름 및 재무활동현금흐름이 연구개발지출에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.

This study examines the relation between R&D investment and internal and external finance. Research results are as follows. First, in fixed effects model of all companies, operating cash flow, investment cash flow, financial cash flow and free cash flow are positively related to R&D investment. In random effects model of all companies, operating cash flow, investment cash flow, financial cash flow and free cash flow are positively related to R&D investment. But debt ratio is negatively related to R&D investment. Second, in fixed effects model of top 50% companies in R&D intensity, investment cash flow, financial cash flow and free cash flow are positively related to R&D investment. In random effects model of top 50% companies in R&D intensity, investment cash flow, financial cash flow and free cash flow are positively related to R&D investment. But debt ratio is negatively related to R&D investment. Third, in fixed effects model of low 50% companies in R&D intensity, operating cash flow, investment cash flow and financial cash flow are positively related to R&D investment. In random effects model of low 50% companies in R&D intensity, operating cash flow, investment cash flow and financial cash flow are positively related to R&D investment.