이자율모형과 몬테칼로시뮬레이션을 이용한 CD금리 분포 추정

Forecasting the Distribution of CD Interest Rates using Interest Rate Model and Monte-Carlo Simulation Method

본 연구에서는 Cox-Ingersoll-Ross모형(CIR모형)과 몬테칼로시뮬레이션을 사용하여 국내의 대표적인 단기이자율인 91일물 양도성예금증서(CD91일물) 이자율을 추정하였다. CD91일물 이자율은 국내의 많은 금융상품의 기준수익률 역할을 수행하고 있는 중요한 이자율이다. CD금리(CD91일물)는 중요한 이자율임에도 불구하고 지금까지 국내 CD금리의 이자율경로에 대한 연구는 충분히 이뤄지지 않은 것이 현실이었다. 본 연구에서는 CD91일물의 이자율을 이자율모형을 사용하여 추정하고자 한다. 특히 대표적 이자율모형인 CIR모형과 몬테칼로시뮬레이션 기법을 동시에 활용한 이자율경로의 예측방법을 제시함으로서 학계뿐만 아니라 실무에서도 도움이 되는 방법을 제시하고 있다. 마지막으로 본 연구의 실증결과인 향후 3년간의 CD91일물에 대한 이자율경로와 그 분포를 제시하였다. 실증분석 결과, 향후 3년간 CD91일물 이자율의 기댓값은 약 2.7% ~ 3% 정도를 유지하고 있으나 분포의 99% 수준에서는 3년 후 약 16%까지 상승할 수 있는 것으로 예측되었다.

This study examines how to forecast the distribution of CD interest rate using interest rate model with monte-carlo simulation. Although CD91 has played a core role in Korea financial market as a base interest rate of financial products, there has been little study about CD interest rate. Therefore this research which suggests the methodology for forecasting the distribution of CD interest rate using CIR model and monte-carlo simulation, makes a contribution to practical business as well as academia. The study shows the path and distribution of CD interest rate over the next three years. As a result of this research, we can expect the mean value of CD interest rate would be maintained the level from 2.7% to 3.0%, but 99 percentile value of CD interest rate would be over 16% in the next three years.