Risks and Insurance in Mergers & Acquisitions

이 논문은 M&A위험 요인들을 살펴보고 이를 관리하기 위한 방안으로 다양한 M&A보험들을 소개한다. 그리고 우리나라 M&A보험 관련 통계 자료를 이용하여 M&A위험을 모델링하고 위험의 크기를 측정하여 분석해 본다. 분석 결과가 시사하는 점은 국내M&A보험의 손실 양상은 빈도는 어느 정도 일정하지만 심도가 아주 예측하기 어려운 양상을 보이기 때문에 전체 평균의 심도와 더불어 꼬리부분의 심도를 예의 주시할 필요가 있다는 것이다. 특히 보험료 계산 시, 보수적인 관점에서 꼬리부분의 불확실성이 고려되어야 할 필요성이 있으므로 VaR나 CTE 값들을 측정해보는 것이 유용한 참고지표가 될 수 있을 것이다. 이 연구를 통해 우리나라 기업들과 전문가들이 M&A위험에 대하여 더 많은 이해를 하고 M&A보험을 사용한 위험관리 기법들을 활용함으로써 진정으로 기업가치를 제고시킬 수 있는 성공적인 M&A를 성사시키기를 기대한다.

The purpose of this study is to examine the risk factors associated with mergers and acquisitions (M&A) and to introduce various M&A insurance that can be used to mitigate them. Using the M&A insurance data in South Korea, this study develops modeling of M&A risks to quantify and analyze the size of the risks. The main findings suggest that the losses in Korean domestic M&A insurance seems to be constant in frequency, but unpredictable in the extent of severity, which highlights the need of close attention to not only the overall mean but the fatness of the tails of the distribution of the losses. In particular, when calculating insurance premiums, it is necessary to consider the uncertainty of the tail from a conservative point of view by estimating VaR or CTE values as useful reference indicators. It is expected from this study that Korean companies and experts will gain more understanding about M&A risks and succeed in brokering M&A deals that can truly enhance firm value by employing risk management techniques including M&A insurance.