ESG평가지표와 외국인 지분율이 회계보수주의에 미치는 영향

The Effect of ESG and Foreigner’s Shares on Accounting Conservatism

[연구목적] 본 연구는 한국기업지배구조원의 평가지표인 ESG점수와 외국인 지분율을 이용하여 이들과 회계보수성 사이의 관련성을 조사한다. 지배구조 개선은 투명경영을 제고시킬 것으로 기대되어 회계보수성에도 긍정적인 영향이 예상된다. 외국인의 투자지분율이 증가할수록 기업의 업무 등에 대한 감시와 감독이 증가하여 보수성에 긍정적인 영향을 미칠 것이다. [연구방법] 본 연구는 2011년부터 2017년까지 유가증권 시장의 상장기업 중 연구의 목적을 충적시킬 수 없는 표본 289개를 제외한 나머지 4,618개의 표본수가 통계분석에 사용되었다. 또한 연구에 필요한 재무자료는 Kis-Value와 금융감독원 전자공시시스템(DART)에서 수집하였다. [연구결과] 분석 결과, 첫째, ESG평가지표와 보수주의 사이에 유의한 양(＋)의 관계가 나타났다. 이는 ESG점수가 높은 기업은 주주이익을 위해 자원을 사용함을 의미한다. 둘째, 외국인 지분율과 보수주의 사이에도 유미한 양(＋)의 관계를 보였다. 외국인 지분투자자는 기업경영에 대한 감시/감독활동에 능동적으로 개입하여 대리인 비용을 축소시키고, 정보의 비대칭성을 개선하여 기업외부의 감시/감독주체의 기능을 한다. [연구의 시사점] 그 동안 기업지배구조의 체질개선을 위하여 많은 노력과 변화가 나타났지만 지배구조와 관련된 문제점이 다양하게 존재한다. 본 연구의 발견은 규제기관, 학계, 실무계 그리고 투자자들에게 유익한 시사점이나 정책적 함의를 제공할 것이다.

[Purpose] Using the ESG scores from the Korean corporate governance service and foreigner’s share, this paper examines the relation between ESG, foreigner’s share and accounting conservatism. The improvement of corporative governance will have a positive effect on the accounting conservatism by improving firm’s transparent management. As foreigner’s shares increase, monitoring and directing for firm’s operations will be high, having a positive effect on the conservatism. [Methodology] This study used 2011-2017 listed firms and deleted 289 observations which do not satisfy the study’s purpose. The final 4,618 observations and was used for the analysis. The data are retrieved from Kis-Value and DART. [Findings] As ESG score increases, the firm’s accounting conservatism increases. This means high ESG score firm uses firm’s resources for the owner’s interests. The relation between accounting conservatism and foreigner’s shares is positive. This means foreign investors efficiently monitor management and reduce managerial entertainment. This means that inducing foreigners to buy firms’ equity may improve conservatism of accounting by reducing agency costs. [Implications] Although there were many changes to reform corporative governance, those institutional reforms may have been unsuccessful to improve Korean corporate governance. So, the results of this paper will give some implication for improving those institutional reforms.