코스닥기업의 연구개발비와 기업가치

R&D Cost of KOSDAQ-listed Companies and Firm Value

본 연구에서는 연구개발비가 기업가치에 긍정적인 영향을 준다는 선행연구검토결과를 토대로 연구개발비 비중이 높은 코스닥제조기업을 대상으로 연구개발비가 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 분석하였다. 분석모형은 다중회귀분석모형을 사용하였으며, 종속변수로는 기업가치를 측정하는 Tobin s Q로 측정하였으며, 실험변수는 총연구개발비로 측정하였다. 이외에 선행연구에서 기업가치에 영향을 미치는 변수로 밝혀진 유형자산과 기업규모 등을 통제변수로 선정하였다. 분석결과 코스닥 증권시장에 등록된 제조기업을 대상으로 한 총연구개발비와 기업가치(Tobin s Q) 간의 상관성 검증에서 총연구개발비(TRD)와 유형자산(TA) 등은 기업가치(Tobin s Q)와 양(＋)의 유의한 관계에 있는 것으로 나타났다. 기업가치에 영향을 미치는 변수들을 통제한 다중회귀분석에서도 총연구개발비(TRD)와 유형자산(TA)의 비표준화계수의 베타는 양(＋)의 값을 가지고, 통계적으로 유의적인 것으로 나타났다. 이는 코스닥 증권시장에 등록된 제조기업의 연구개발비(TRD)는 기업가치(Tobin s Q)에 양(＋)의 영향을 미치고 있다는 것을 의미한다. 이러한 분석결과를 놓고 볼 때 연구개발비의 비중이 높은 코스닥 증권시장에 등록된 제조기업에서 기업가치를 증대시키기 위해서는 연구개발이 무엇보다 중요하다는 것에 대한 간접적인 증거를 제시한다.

This study is an analytical investigation on R&D and firm value of KOSDAQ－listed companies. To achieve this goal, the present study resorted to both documentary research about frim value and empirical investigation. After a firm value initial documentary survey conducted on previous studies on the topic of firm value, We elaborated a test model based on empirical studies on R&D and firm value models for such manipulation. As for the stage of empirical analysis, the process was carried out in the order of establishment of research hypotheses and elaboration of a test model, definition and measurement of variables, selection of sample companies, empirical analysis and interpretation of result. The multiple regression, the correlation test tool, shows the R&D have the positive relation with the firm value. The analysis revealed that the research hypothesis on R&D and was significant at the 1% level. In other words, the R&D and firm value have been positively correlated in the KOSDAQ－listed companies.