감사위원회의 자발적 설치 요인에 관한 연구

Determinants Affecting the Establishment of Audit Committee

본 연구는 대리인비용 및 경영감시유인의 관점에서 어떠한 지배구조 환경 및 재무적 변수가 감사위원회의 자발적 설치에 영향을 미치는지를 분석하는데 연구의 초점을 두었다. 가설 검증을 위해 로짓회귀분석을 실시한 결과 첫째, 전문경영자 지배기업더미는 감사위원회의 자발적 설치에 양(+)의 유의적인 영향을 미친다는 사실을 확인하였다. 이는 대리위험으로 인한 기업가치 감소의 정도가 소유경영자기업보다는 전문경영자기업에서 더 심하다는 의미로 해석된다. 둘째, 재무부채비율과 사외이사의 비율도 양 (+) 의 유의적인 결과를 보였다. 재무부채비율이 높아 부채계약비용(기대파산비용의 상승정도)이 큰 기업의 경우 부채청구권자의 가격을 보호하고 동시에 채무이행조항의 준수여부를 효과적으로 감시하기 위하여 감사위원회에 대한 자발적인 수요가 높아지는 것으로 해석 된다. 또한 외부의 독립적인 사외이사의 비율이 높게 구성되는 이사회일수록 대리위험을 낮추고 경영진의 회계정보생산과정에 감시와 통제의 영향력을 발휘하기 위하여 감사위원회를 자발적으로 설치하는 것으로 해석할 수 있다. 셋째, 고품질의 외부감사인과 감사위원회의 대체적 감시메커니즘의 관계는 양(+)의 부호를 나타냈으나 통계적 유의성은 보이지 않았다. 이러한 결과는 고품질의 외부감사가 경영진에 대한 유일한 감시·통제장치는 아니며 기업 간 지배구조의 특성 및 경영진 감시메커니즘에 따라 감사위원회와 같은 다른 대체적인 통제수단이 사용될 수도 있음을 어느 정도 암시하고 있다. 그러나 보통주 주주의 수는 대리위험의 감소에 오히려 음(-)의 영향을 나타냈으며 통계적 유의성도 보이지 않았다.

This study is focused on analyzing what corporate governance environment and financial factors affect the voluntary establishment of the audit committee from a perspective of the agency problem and incentive for management monitoring. Losit Regression Analysis was used for testing hypotheses and developing of a research model. The major findings of this study are summarized as follows: First, Professional Management-controlled Firms-dummy has a positively significant effect on the voluntary establishment of the committee. That means professional management-controlled firms amount of decreasing firm-value caused by agency risk is higher than owner-manager s firms one. This empirical result can be interpreted that they install the audit committee to monitor and control. Second, the financial-obligations ratio and the proportion of outside-directors also have a positively significant effect. That means the firms which have large contracting costs of debt protect price as well as debt-holders rights. To effectively monitor whether obey the debt covenants or not, the demand on the voluntary establishment of the committee is high at the same time. This can be interpreted that the board of directors which is comprised of high independent board directors ratio reduces the agency risk and they voluntarily establish the audit committee to effectively monitor and control for accounting information production process. Third, the high quality of external auditors and substitute monitoring mechanism of the audit committee have a positively significant effect while they do not have a statistical significance. The findings may imply that the high quality of external audit is not only monitoring and control device on management and can be used substitute control as the audit committee following corporate governance and monitoring mechanism. The dispersed shareholders, however, do not have a statistical significance, but rather negatively effect on decrease of agency risk.