기업지배구조가 발생액 이익조정 및 실제 이익조정에 미치는 영향

The Effect of Corporate Governance on Accruals Earnings Management and Real Earnings Management

본 연구에서는 기업지배구조가 이익조정에 미치는 영향을 실증분석하였다. 기업지배구조와 이익조정에 대한 다수의 선행연구에서는 기업지배구조와 발생액 이익조정 및 실제 이익조정을 동시에 고려하지 못하였다. 이로 인해 기업지배구조가 발생액 이익조정과 실제 이익조정 중 어느 형태의 이익조정에 더 큰 영향을 미치는 지도 검증되지 않았다. 이에 본 연구에서는 2005년부터 2009년까지 유가증권시장에 상장된 1,749 개 기업을 대상으로 기업지배구조가 발생액 이익조정 및 실제 이익조정에 미치는 영향을 실증분석하였다. 기업지배구조는 사업보고서 자료와 재무자료에서 추출한 12개 기업지배구조 관련변수를 지수화한 기업지배구조지수를 이용하여 측정하였고, 이익조정은 수정 Jones 모형에 의한 재량적 발생액과 Roychowdhury(2006)의 실제 이익조정 모형에 의한 개별 측정치와 종합 측정치를 이용하여 발생액 이익조정과 실제 이익조정을 모두 연구에 고려하였다. 연구결과, 기업지배구조는 발생액 이익조정과 실제 이익조정 모두를 유의하게 감소시켜 이익조정 수단에 관계 없이 경영자의 이익조정 유인에 대한 효율적 통제 메커니즘으로 작용하며, 발생액 이익조정 보다 실제 이익조정을 더욱 감소시키는 것으로 나타났다. 이러한 연구결과는 기업지배구조 및 이익조정에 관한 향후 연구에 추가적인 정보를 제공하고 이익조정 방지를 위한 방안을 기업지배구조 측면에서 제공할 수 있다.

Previous studies about Corporate Governance and Earnings Management have not concerned with not only Accruals Earnings Management(AEM) and Real Earnings Management(REM). Thus these studies have not verified the dominant effect of AEM and REM according to the level of Corporate Governance. On this Research, we investigate the effect of Corporate Governance on Accruals Earnings Management(AEM) and Real Earnings Management(REM) using 1,749 firms that had been listed on KRX from 2005 to 2009. Corporate Governance was measured by CGI(Composite Index using 12 variables related to Corporate Governance) and Earnings Management was measured by Discretionary Accruals(DA) and Real Earnings Management measures(REM, AbCFO, AbPC, AbDE). The results are as follows, Corporate Governance has negative effect both AEM and REM. It means that Corporate Governance is effective monitoring mechanism to reduce AEM and REM. Our research provides additional information to future studies about Corporate Governance or Earnings Management and suggests the way related to Corporate Governance to reduce Earnings Management.