본 연구는 기업지배구조와 경영성과간에 체계적인 관계가 있는지를 검증한다. 기업의 지배구조가 소유분리로 인해 발생하는 대리인비용을 줄일 수 있고 그것으로 인해 기업가치를 향상시킬 수 있겠다는 가설을 설정한다. 따라서 높은 기업지배구조를 가진 기업일수록 높은 기업가치를 가지게 될 것을 예측한다. 이 가설을 검정하기위해 한국지배구조에서 발표하는 지수를 참고하여 2004년부터 2012년까지 5,343개의 표본을 대상으로 실증분석을 하였다. 연구결과 기업지배구조는 기업의 수익률 (ROA)와 Tobin s Q에 유의한 수준으로 영향을 주는 것으로 나타났다. 따라서 기업의 지배구조는 기업의 경영성과에 영향을 미치는 중요한 변수로 제시한다.
This paper is to examine if there exists any systematic relationship between corporate governance and financial performance. Based on the argument that corporate governance would play the role of reducing the agency cost producing by the separation of ownership, this study hypothesized that corporate governance would improve the firms’ financial performance. Specifically, the firms with high corporate governance are predicted to have higher profitability and firm value than those with the firms of lower corporate governance. This study examined theses hypotheses, using a sample of 5,343 on Korean firms over nine-year period (2004-2012). An index published by Korean Corporate Governance Service (KCGS) was used as the measure of corporate governance performance. The results of this study find that the firms with high corporate governance performance exhibit better financial performance as measured by return on asset(ROA) and Tobin’s Q. These results are robust across different measures of variables and testing methodologies.
I. INTRODUCTION
II. THEORETICAL FRAMEWORK AND HYPOTHESES
III. RESEARCH DESIGN
IV. EMPIRICAL RESULTS
V. CONCLUSION
REFERENCES