K-IFRS 도입이 기업의 호가스프레드에 미치는 영향

The Effect of K-IFRS Adoption on Bid-Ask Spread : The Discriminatory Effect by Firm’s Characteristics

본 연구는 2011년 K-IFRS의 의무도입 후 K-IFRS의 주요한 특징에 영향을 받을 것으로 예상되는 외국인지분율, 감사인 규모, 토지 및 건물의 장부금액에 따라 기업을 세분하여 기업의 정보비대칭의 변화여부를 Corwin and Schultz(2012)의 호가스프레드를 통해 분석하였다. 분석결과 첫째, K-IFRS 도입 후 외국인지분율이 높은 기업의 스프레드가 크게 감소하였으며, 외국인지분율이 낮은 기업에서는 스프레드의 변화가 작거나 유의하지 않는 것으로 나타났다. 이는 K-IFRS 도입 후 외국인지분율이 높은 기업의 정보비대칭이 크게 감소한 것을 의미한다. 둘째, K-IFRS 도입 후 감사인 규모에 관계없이 스프레드가 유의하게 감소하여 K-IFRS 도입 전·후 정보비대칭의 변화 측면에서는 대형감사인과 소형감사인의 차이가 없는 것으로 나타났다. 셋째, K-IFRS 도입 후 토지나 건물의 장부금액이 큰 기업의 스프레드가 크게 감소하여 토지나 건물의 장부금액이 큰 기업의 정보비대칭이 작은 기업에 비하여 크게 감소함을 확인하였다. 결과적으로 K-IFRS 도입 후 스프레드로 측정한 정보비대칭은 감소하였지만, 외국인지분율이 높은 기업, 토지나 건물의 장부금액이 큰 기업의 정보비대칭이 크게 감소한 것을 확인하였다. 본 연구는 K-IFRS 도입으로 영향을 받을 수 있는 변수들 하에서 차별적으로 정보비대칭이 감소한다는 점을 검증하여 K-IFRS 도입으로 정보비대칭 변화가 큰 기업과 그렇지 않은 기업을 구분한 점과 자본시장에 즉각 반영되는 주가를 이용하여 시장참여자들의 의사결정에 유용한 정보를 제공할 수 있다는 점에 의의가 있다.

This paper examines whether the K-IFRS adoption has an effect on information asymmetry after classifying firms according to foreign ownership, big4 auditor, land, and buildings book value. We find that bid-ask spread, a proxy for information asymmetry has significantly been reduced in higher foreign ownership firms after the K-IFRS adoption. Second, bid-ask spread has been significantly reduced regardless of big4 auditor. Third, bid-ask spread of firms with more land and buildings amounts have been significantly reduced after the K-IFRS adoption. Overall, the information asymmetry is reduced after the K-IFRS adoption, especially firms with higher foreign ownership and firms with more land and buildings amounts have largely contributed to the decrease of the information asymmetry. This paper contributes to providing the useful information to market participants by classifying firms according to some characteristics and verifying whether the information asymmetry decreases after the K-IFRS adoption or not in each groups.