기업의 사회적 책임활동이행수준과 조세회피 및 자본비용관련성

The Effect of Corporate Social Responsibility on the Tax Aggressiveness and Cost of Capital

본 연구는 기업의 사회적 책임이행수준이 조세회피 및 자본비용에 미치는 영향을 알아보고자 한다. 본 연구는 선행연구를 다음과 같은 방법으로 확장하였다. 첫째, 대부분의 사회적 책임 및 조세회피 관련 선행연구들은 재무성과 등과 주로 다루었으나 본 연구는 자본비용에 초점을 두었다. 둘째, 선행연구들은 사회적 책임활동과 조세회피의 관련성(Hoi et. al., 2013), 조세회피와 자본비용(Goh et al., 2013) 관련성 등의 개별적 주제로 다루어졌으며, 일관된 결과가 보고되지 않는지라, 본 연구는 이러한 주제를 관련지어 사회적 책임이행수준이 조세회피 및 공격적 조세회피에 대한 자본비용에 영향을 미치는지 알아보고자 이들의 내생성 통제를 위하여 3LSL 분석을 실시한다. 연구 결과를 요약하면, 가설 1의 검증 즉, 사회적 책임이행수준과 조세회피성향과 음의 유의한 관계가 나타나 적극적 사회적 책임활동을 이행하는 기업은 공격적 조세회피성향이 감소함을 확인하였다. 가설 2의 검증으로 적극적인 사회적 책임활동에 따라 조세회피 성향에 대한 자본비용에 차별적 영향이 있는지를 알아본 결과, 내재자본비용의 경우는 유의한 음의 관련성이 나타나, 적극적인 사회적 책임활동을 하는 기업은 소극적 조세회피성향을 나타내고, 이러한 성향은 내재자본비용을 감소시키는 결과를 확인하였으나 타인자본비용의 경우는 유사한 결과가 나타나지 않았다. 본 연구는 기업의 적극적인 사회적 책임이행의 효과가 기업의 주요관심사인 현 상황에서, 기업의 주요 의사결정주체인 주제와 관련지어 자본비용에 미치는 영향을 분석하였음에 의미를 찾을 수 있다.

This paper provides the effects of corporate social responsibility activities of firms on cost of capital and the moderation effects of Tax Aggressiveness. I perform our empirical static and panel data analyses using corporate social performance scores form the Korea Economic Justice Institute(KEJI). Based on tests utilizing the panel data accrued during the period of four years(2005-2008). I measure corporate tax avoidance using the book - tax differences not attributable to total accruals (Desai and Dharmapala 2006). The sample contains 2,001 firm - years listed in Korean stock market between 2001 and 2009. I find that socially responsible firms, which potentially have more non - tax cost, avoid less tax relative to socially irresponsible firms. Also when firms engage in tax avoidance activities, the stock market reacts unfavorably. However, CSR mitigates this negative effect of tax avoidance on cost of capital. Also, these findings while subject to the limitations inherent in the use of specific corporate social responsibility measures, provide mixed support for the business case for corporate social responsibility. The contributions of this study are as follows. First, this study shows that CSR is the important non - tax cost firms consider to decide firm s optimal tax avoidance level. Second, this study shows that management s tax savings efforts can receive a favorable evaluation from the stock market if they are backed by CSR.