시차임기제와 감사보수

The Effects of Staggered Board on Audit Fees

본 연구는 시차임기제가 감사보수에 미치는 영향을 분석하는데 목적이 있다. 주주이익가설(Shareholder interest view)에 따르면 시차임기제는 기존 경영진을 보호함으로써 이사회와 경영진에 안정된 기반을 제공하는데 도움을 주는 경향이 있다 (Jiraporn and Chintrakarn 2009). 따라서, 시차임기제는 경영자들이 외부 세력의 공격과 무관하게 기업경영에 집중할 수 있게 함으로써 (Koppes et al. 1999), 궁극적으로 감사위험과 감사보수를 줄이는데 도움을 줄 것으로 예상할 수 있다 (Simunic 1980; Chen et al. 1993). 하지만 경영자 참호가설 (Managerial entrenchment view)에 따르면 시차임기제로 인해 경영자는 외부 인수합병 압력으로부터 보호를 받아 효과적인 모니터링을 제공할 요인이 줄어드는 경향이 있다 (Bebchuk and Cohen 2005). 따라서 시차임기제는 경영자들의 기회주의적 행동을 방임하면서 (Jiraporn et al. 2012) 궁극적으로 감사위험을 높이는 효과를 가질 것으로 예상할 수 있다. 감사위험은 감사보수에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 알려져 있다 (Simunic 1980). 즉, 감사인은 감사위험이 높을 시, 감사위험을 줄이기 위해 좀 더 많은 노력을 투입하고자 할 것이며 (Caramanis and Lennox 2008), 이는 시차임기제 도입 시 보다 높은 감사보수가 책정될 것으로 예상할 수 있다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 시차임기제는 감사보수에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 즉, 이러한 결과는 시차임기제가 감사보수에 미치는 영향은 주주이익가설을 지지하는 것으로 시차임기제는 좀 더 안정된 경영환경과 장기적인 성과도모를 실행하여 (Wilcox 2002) 감사위험을 낮출 수 있음을 간적접으로 시사한다고 할 수 있을 것이다.

This paper examines the effects of staggered boards on audit fees based on two contrary theories: managerial entrenchment view and shareholder interest view. According to the managerial entrenchment view, staggered boards adversely influence firm value because of their ineffective monitoring (Manne 1965). On the other hand, the shareholder interest view suggests that staggered boards play a significant role in enhancing firm value by providing a stable business environment and long-term commitment (Koppes et al. 1999). According to these contrary views, we posit that staggered boards are significantly associated with audit fees. Based on the shareholder interest view, we expect that the association between staggered boards and audit fees would be negative because staggered boards provide boards with stability and insulation from short-term pressure (Wilcox 2002), resulting in less audit risk (Chen et al. 1993). Less audit risk leads to less audit fees (Simunic 1980). As a consequence, the association between staggered boards and audit fees would be negative. On the basis of the managerial entrenchment view, we expect that the association between staggered boards and audit fees would be positive because staggered boards exhibit ineffective monitoring (Bebchuk and Cohen 2005), resulting in increasing audit risk (Tsui et al. 2001). More audit risk corresponds to more audit fees (Low et al. 1990). As a result, the association between staggered boards and audit fees would be positive. Using the sample of 3,334 firm-year observations in U.S from 2007 to 2013, we find that staggered boards are negatively associated with audit fees, supporting the shareholder interest view. Overall, our study indicates that staggered boards are important determinants of audit fees.