상장 및 공적부채 발행 여부가 재무보고의 품질에 미치는 영향

The Effect of Listing Status and Issuing Public Debt on Financial Reporting Quality : Focus on Small and Medium Business

본 연구는 중소기업에서 상장 여부가 재무보고의 품질에 미치는 영향을 살펴보고, 상장 여부와 재무보고의 품질간의 관계가 공적부채 발행에 의해 영향을 받는지를 분석한다. 이를 통해 소유구조 및 자금조달 방법에 따라 중소기업의 재무보고의 품질에 차이가 발생하는 지를 살펴보았다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 상장중소기업이 비상장중소기업보다 재무보고의 품질이 더 낮은 것으로 나타났다. 이는 기회주의적 행동가설을 지지하는 결과로 비상장중소기업보다 상장중소기업의 경영자가 실적부진에 대한 압박이 더 크기 때문에, 이익을 높이려는 유인이 더 강해서 재무보고의 품질이 비상장중소기업보다 더 낮게 나타나는 것으로 해석할 수 있다. 다음으로 상장 여부와 재무보고의 품질 간의 관계에 공적부채의 발행은 유의하게 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 이는 상장중소기업이 공적부채를 발행하는 경우 그렇지않은 상장중소기업보다 재무보고의 품질이 더 낮은 것을 의미한다. 공적부채를 통해 자금을 조달한 상장중소기업은 이해관계자들의 효과적인 감시의 어려움으로 인해 경영자가 기회주의 적인 행동을 하기 위한 최적의 환경을 조성하며, 이로 인해 경영자의 이익조정이 극대화되고 있음을 알 수 있다. 본 연구는 다음과 같은 차별화된 기여점을 갖는다. 첫째, 상장중소기업과 비상장중소기업의 재무보고의 품질에 대한 유인과 행태를 비교함으로써 , 자본시장에서 각 이해관계자들이 이들 기업과 관련된 의사결정을 하는데 있어 유용한 정보를 제공한다. 또한 선행연구들에서 많이 다루지 않았던 비상장기업과 중소기업을 살펴봄으로써, 이들 기업의 재무보고 특성을 이해한다. 마지막으로 상장 및 공적부채 발행 여부에 따라 재무보고에 대한 시장의 요구와 경영자의 기회주의적 행동에 대한 유인이 다르며, 이러한 차이가 기업의 재무보고 품질에 미치는 영향을 살펴보았다는 점에서 의의를 지닌다.

This study examines the effect of listing status on financial reporting quality(hereafter, FRQ) of small and medium business(hereafter, SMB), And then, we investigate that the relation between listing status and FRQ is affected by issuing public debt. In doing so, we find that small and medium business have a difference in FRQ according to ownership and debt financing structure. The empirical findings of this paper are as follows. First, we find that privately owned SMB have a higher FRQ than publicly traded SMB. This result indicates that the managers of publicly traded SMB have a greate incentive to increase accounting earnings because they face a severe pressure of firm performance compare to the managers of privately owned SMB, which is consistent with opportunistic behavior hypothesis. Second, issuing public debt have a negative effect on the relation between listing status and FRQ of SMB. It means that publicly traded SMB with public debt have a lower FRQ than publicly traded SMB without public debt. The publicly traded SMB with public debt can create an optimal environment for the opportunistic behavior of managers due to the difficulty of effective monitoring of the stakeholders. As a result of this, we show that the managers of publicly trade SME with public debt are more likely to engage in earnings management than all the other managers of SME. We also conduct the several robustness check and our results are not changed to these analyses. We expect that this findings will help capital market participant to understand the characteristics of financial reporting among SMB.