본 연구는 코스닥 시장에서 IG에서 감사한 회계정보의 가치관련성이 더 높은지와 BIG4감사보수에 프리미엄이 존재하는지를 실증분석하는 것을 목적으로 한다. 본 연구의 설계는 BIG4 감사인 선택에 영향을 미치는 피감사법인의 영향을 통제하는 성향점수 대응법을 사용하고 코스닥 시장만을 대상한 점에서 선행연구와 차별성을 갖는다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 코스닥시장에서 BIG4로부터 감사받은 회계정보는 차별적으로 인식되지는 않는 것으로 나타났다. 피감사법인의 자기선택편의가 통제되지 않은 전체표본의 결과와 달리, 대응표본의 결과에서는 BIG4에서 감사한 순자산과 순이익정보 모두에서 가치관련성의 차이가 관찰되지 않았다. 또한 순이익의 상대적 가치관련성을 측정하는 증분설명력도 크지 않은 것으로 나타났다. 둘째, 코스닥시장에서 BIG4의 감사보수의 프리미엄은 존재하는 것으로 나타났다. 전체표본의 결과 뿐 아니라 대응표본의 결과에서도 강건하게 지지되었다. 이상의 결과는 고품질의 감사에 대한 대가로 BIG4에 프리미엄이 지급된다는 선행연구의 주장과 배치되는 것으로, ‘코스닥시장에서 왜 BIG4감사인을 선임하는가?’에 관해 새로운 연구과제를 남긴다. 본 연구는 선행연구의 결과가 일치하지 않는 상황에서 보다 정교한 연구설계를 통해 강건한 실증증거를 제시하여 학문적으로 기여한다. 또한 BIG4 감사인을 선택하는 빈도와 유인, 정보효율성 등에 있어 코스피 시장과 구분되는 특성을 갖는 코스닥 시장만을 대상으로 결과를 제시하여 정책적 실무적 시사점을 명확히 하는 장점이 있다. 다만, 성향점수대응표본에는 규모가 아주 크거나 작은 기업이 제외되므로, 본 연구의 결과를 코스닥시장 전체에 대해 일반화해서는 안 됨을 유의하여야 한다.
This study aims to analyze two research questions. One is whether the value relevance of accounting information audited by IG is higher in the KOSDAQ market and the other is whether audit fee premium for BIG4 exists. The design of this study is different from the previous studies in the following points. I used propensity score matching method to control selection bia and focused only on KOSDAQ market. The empirical results are as follows. First, contrary to full sample, the value relevance of accounting information audited by BIG4 is not higher in the matched sample. H1 is not supported. Second, the premium of audit fees for BIG4 exists. H2 is robustly supported by the results of the matched sample as well as full sample. These results are not consistent with claims of previous research that clients pay premium to BIG4 for higher recognition of accounting information in the capital market, and leave the new research question. Why do companies appoint BIG4 auditor in the KOSDAQ market? This paper contributes to add robust empirical evidence with better research design in the circumstances the results of the previous studies do not match. Also, the results focused on KASDAQ market can provide clearer policy and practical implications to supervisory authorities and clients. However, the results should be carefully interpreted for the matched sample firms and not be generalized to the all firms of KOSDAQ market, expecially very big and small firms.