동반성장과 기업가치

The Shared Growth and Enterprise Value

[연구목적] 2008년 금융위기 이후 대기업-중소기업 간의 격차가 더욱 커지면서한국 경제에 있어 이들 간의 경제적 격차 해소의 중요성이 더욱 높아지고 있다. 이에 본 연구에서는 2010년대 이후 주목받고 있는 동반성장 활동에 초점을 두고, 동반성장 기업이 그렇지 않은 기업에 비해 기업가치가 높은 지를 검증하고자 한다. [연구방법] 이를 위해 동반성장의 대리변수는 동반성장위원회에서 매년 공표하는동반성장지수이며, 기업가치의 대리변수는 Tobin’Q, MVE, 그리고 MBR이다. 연구표본은 2013년부터 2017년까지 한국거래소 상장 비금융업 12월 결산법인 중 동반성장위원회에서 동반성장지수를 공시한 257개 기업연도이다. [연구결과] 실증분석 결과, 동반성장 활동은 기업가치에 정(＋)의 영향을 미치는것으로 나타났다. 이는 자본시장의 참여자들이 동반성장 기업을 그렇지 않은 기업에 비해 조금 더 긍정적으로 인식하고 이를 그들의 의사결정에 반영한 결과로 설명할 수 있다. [연구의 시사점] 본 연구는 동반성장 기업이 그렇지 않은 기업에 비해 자본시장에서의 평가, 즉 기업가치가 더 높음을 보고함으로써 기업들에 있어 동반성장 활동이기업의 비용을 증가시키는 부정적인 요인이 아니라 기업가치를 제고할 수 있는 긍정적인 요인이 될 수 있음을 제시한다. 아울러 본 연구가 기업에 있어 동반성장 활동을 촉구할 수 있는 하나의 계기가 되고 우리 사회 전반에 동반성장의 분위기 조성에 조금이나마 기여하기를 기대한다.

[Purpose] Since the 2008 financial crisis, the gap between large companies and small companies has been widening. As a result, the importance of narrowing the economic gap between large companies and small companies is increasing in the Korean economy. Therefore, this study aims to focus on shared growth activities that have been drawing attention since the 2010s and verify that shared growth companies have higher enterprise value than those that do not. [Methodology] For this purpose, the proxy variables for shared growth are the co-growth indices published annually by the Commission on Shared Growth, and the proxy variables for enterprise value are Tobin’Q, MVE, and MBR. The research sample was for non-financial enterprise listed on the Korea Exchange in December from 2013 to 2017. Among them, 257 business- years were selected as the final sample when the shared growth index was announced by the shared growth committee. [Findings] Empirical analysis shows that shared growth activities have a positive effect on enterprise value. This can be explained as a result that participants in the capital market perceive shared growth enterprise a little more positively than those that do not and reflect their recognition in their decisions. [Implications] This study suggests that shared-growth enterprise have a higher valuation in the capital market than those that do not. Accordingly, this study suggests that an enterprise’s shared growth activities may not be a negative factor in increasing the enterprise’s costs, but rather a positive factor in enhancing its enterprise value. In addition, we hope that this study will serve as an opportunity to urge enterprises to engage in shared growth activities and contribute to the creation of an atmosphere of shared growth in our society.