CEO 보상비율, CEO 특성과 기업가치에 대한 연구

본 연구는 직원 1인 보수 대비 CEO 보수(CEO Pay Disparity, CPD)가 기업가치에 미치는 영향에 관한 실증연구이다. CPR에 대하여 두 가지 관점이 있다. 첫 번째는 CPR이 높은 기업은 임직원들이 더 높은 성과를 이뤘을 때 다른 직원들에 비하여 높은 보수를 지급함을 의미하고, 이는 임직원들이 더 열심히 일하여 높은 성과를 달성하고자 하는 동기부여 역할을 한다는 관점이다. 두 번째는 CPR이 높은 기업은 임직원들이 타인의 보수에 비하여 본인의 보수를 비교하게 되고, 이는 불공평하다는 인식(feeling of unfairness)을 확산시켜 임직원들의 사기저하를 일으킨다는 관점이다. 본 연구에서는 CPR이 증가함에 따라 임직원들이 더 열심히 일하여 더 높은 보수를 받고자 하는 유인이 증가할 것으로 예상한다. 따라서 CPR이 증가할수록 기업가치가 증가할 것이며, 경영자가 소유경영인보다 전문경영인의 경우 기업가치가 더 증가할 것이다. 실증분석 결과, CPR과 기업가치가 유의한 양(+)의 상관관계를 보임을 확인하였다. 또한 전문경영인의 경우 CPR에 의하여 기업가치가 증가하는 경향이 더 크다. 본 연구는 사회적으로 부정적으로 인식되었던 임직원 간의 보수차이를 실증적으로 분석하여, CPR이 증가할 때, 임직원들이 더 열심히 일할 동기를 부여해 기업가치를 증가시키는 효과가 있다는 것을 실증적으로 검증한다는 공헌점을 가진다.