경영자 과신성향 수준(Level)과 기업가치에 관한 연구

본 연구는 2001년부터 2014년까지 한국 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 경영자의 과신성향 수준(Level)에 따라 기업가치에 차이가 있는지 실증 분석하였다. 경영자 자기과신이 기업성과 및 기업가치에 미치는 영향에 관한 선행연구결과는 일관되게 나타나지 않고 있다. 본 연구에서는 그 원인을 선행연구들의 자기과신 측정방법 차이와 경영자 과신성향을 이분법적으로 분류하였기 때문으로 보고, 경영자 과신 성향을 과신정도에 따라 3그룹 (높은 과신, 적당 과신, 그리고 낮은 과신)으로 구분한 후 기업가치에 차이가 있는지를 실증 분석하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 경영자 자기과신 수준에 따라 기업가치에 차이가 있는 것으로 나타났다. 구체적으로, 경영자 자기과신 수준이 적당한 기업은 과신 수준이 높거나 낮은 기업에 비해 기업가치가 더 높게 나타났다. 이러한 결과는 경영자의 적당한 자기과신은 기업가치에 긍정적 영향을 주나 지나치게 높거나 낮은 경우에는 기업가치에 부정적 영향을 주는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 경영자 자기과신과 기업가치와의 관계를 살펴본 연구들이 일관성 없는 결과를 보고한 원인을 제시하고 규명하였다는 점과 경영자 과신성향 수준(Level)에 따른 차이효과가 있음을 발견하였다는 점에서 의의가 있다.