미래정상이익의 역할

The Role of Expected Future Normal Earnings

가치평가에서 장부가치는 가치관련요소로서의 역할을 하는데 그 대표적인 역할이 (1) 기대되는 미래정상이익으로서의 대용치(Ohlson 1995; Penman 1992)역할과 (2) 폐기가치에 대한 대용치(Berger et al. 1996; Barth et al. 1996; Burgstahler and Dichev 1997)역할을 하는 것으로 알려져있다. 이에 본 연구는 장부가치의 이러한 두가지 역할에 대하여 분석하였다. 본 연구에서의 추론은 장부가치의 이러한 두가지 역할은 상황에 따라 상대적 중요도가 다를 것으로 여겨진다. 따라서 본 연구에서는 이러한 분석을 위하여 첫번째로, 장부가치가 가치관련변수로서의 역할을 하는지를 우선 검토한다. 이를 위하여 이익을 양의 이익과 음의 이익으로 구분하고 이러한 구분된 두 이익집단에서 장부가치가 가치관련변수로서의 역할을 어떻게 하는지를 검토한다. 본 연구의 추론은 장부가치가 두 이익집단에서의 역할에는 차이가 있을 것으로 여겨진다. 그리고 두 번째로, 이러한 분석결과를 근거로 장부가치의 두가지 대용치역할로 여겨지는 기대되는 미래정상이익의 역할과 폐기가치의 역할에 대하여 추가적인 분석을 한다. 추론은 장부가치가 양의 이익에서는 기대되는 미래정상이익의 대용치로서, 그리고 음의 이익에서는 폐기가치로서의 대용치역할을 할 것으로 여겨진다. 분석의 결과는 장부가치가 두가지 대용치로서의 역할을 하는 것으로는 간주되지만 그러나 두가치 대용치들의 상대적 중요도에서는 두 이익집단 모두에서 폐기가치가 기대되는 미래정성이익보다 상대적으로 더욱 중요한 역할을 하는 것으로 나타났다.