코스닥 등록 전후 벤처기업의 재무특성 분석

An Analysis on the Venture Firms’ Financial Features Before and After KOSDAQ Listing

본 연구는 최근 2004년에 코스닥 벤처에 등록한 기업들과 과거 벤처지수가 최고조인 1999년에 코스닥벤처에 신규 등록한 기업의 재무적 특성과 등록시점 전·후의 재무적 특성을 분석하여 재무우량화의 측면에서 재무비율과 Piostroki의 재무건전성 지수들이 얼마나 개선되고 있는지를 분석했다. 연구결과 전체적으로 코스닥 신규 등록 벤처기업의 등록 전후의 재무적 특성은 2004년과 1999년 시점에서 공통적으로 등록 직전연도에는 수익성과 성장성이 높았지만 등록연도와 등록 다음연도에 악화되는 것으로 나타났다. 이러한 재무적 특성변화는 벤처과열기의 성장성 과대포장 및 공모가격 부풀리기와 같은 부정적인 이미지를 확인시켜주었다. 한편으로는 2004년에 코스닥에 신규 등록한 벤처들이 1999년에 등록한 벤처기업보다 등록 직전연도와 등록연도에 전통적인 재무비율과 Piostroki의 재무건전성 지수가 높게 나타났다. 따라서 2001년부터 2003년까지 정부의 적절한 벤처정책지원, 제도개선 그리고 벤처기업 스스로 사회의 신뢰를 회복하려는 자정노력 등이 재무우량화의 측면에서 어느 정도 반영되고 있다는 긍정적인 재무특성을 나타냈다. 앞으로도 벤처기업이 사회적 신뢰를 회복하기 위해서는 재무우량화를 유도하는 벤처정책 과 벤처기업의 자구적 노력이 더 필요하고 예비창업자와, 창업자들은 수익성을 위주로 기업의 우량한 재무구조를 다지는 일이 코스닥 등록전이나 이후에도 기업의 가치를 높히고 결국 기업의 주가를 상승시켜 모든 주주들에게도 이익이 된다는 점을 인식해야 한다.

This research is to analyze how the financial strength of venture companies has improved by comparing the financial features of the ventures who listed in Kosdaq recently and those who listed in 1999 when the venture index was at a peak. This research is also comparing the financial feature of the companies before and after the listing. The result of this research shows the financial features such as profitability and growth rate of Kosdaq listed venture companies were good in the year right before listing. However, the features have decreased in the following years after the listing. This change of financial features is related with some negative issues like overrated growth potentiality and over-inflation of stock value of the venture companies which prevails in that overheated period of venture business. In the other hand, the financial feature of the companies who listed in 2004 was better than those listed in 1999 in terms of the traditional financial features and stability before and after listing. It indicates the efforts of government’s modified and new policy for supporting venture business and venture companies’ self-cleansing between 2001 and 2003 take effect to improve financial strength to a certain extent. The efforts of government and venture companies to promote financial strength and restore public confidence should be continued. Also, venture entrepreneur and who plan to enter venture business should know that strengthen the financial structure based on profitability will increase the value of company and provide shareholders with more benefit.