지배주주의 사익추구에 대한 채권자 견제가 이익조정에 미치는 영향

The Effects of Creditor Controlling of the Pursuit of Dominant Stockholders Private Profit on Earnings Management

기업과 관련된 이해 관계자들의 문제는 기업 내의 계약관계에 의하여 이루어진다는 것이 대리인이론이다. 이와 관련하여 본 연구에서는 기업 내 지배주주의 대리변수인 대주주지분율에 초점을 맞추어 지배주주의 기회주의적인 사익추구에 대한 채권자 견제가 경영자 이익조정에 미치는 영향에 대하여 분석하였다. 구체적으로 지배주주의 사익추구현상은 채권자 견제력이 강할수록 제한되어 나타날 것이라는 가설을 검증하였다. 분석결과, 지배주주의 지분소유정도와 경영자 이익조정의 관계는 기본적인 양(＋)의 관계에서 기업의 채권자 견제력에 따라 차별적으로 나타났다. 즉 채권자 견제력이 강할수록 지배주주의 대리변수인 대주주지분율과 경영자 이익조정은 유의한 음(-)의 관계를 나타냈다. 이는 기업 내 지배주주로의 부의 이전이 주된 이해관계자인 채권자의 견제로 인해 그 효과가 약화된다는 것을 의미한다. 본 연구결과에 의하면 지배주주의 기회주의적인 사익추구로 인해 대주주지분율이 높을수록 보고이익이 상향조정된다는 현상이 채권자 견제력에 따라 차별적일 수 있다는 것을 보임으로써 기존의 소유구조와 이익조정에 관한 연구의 틀을 확대하였다는 점에서 의의가 있다.

The theory that the problems of concerned parties related to company are handled by the contract relations within the company is agent theory. In this regard, this study analyzed the effects of creditor s controlling of dominant stockholders private pursuit on earnings management by focusing large stockholders share rate. Specifically, the study verified that the stronger creditor s controls are, the more limited the phenomenon of dominant stockholder s pursuit of private profit will grow. As result of the analysis, the relationship between the degree of dominant stockholder s share ownership and earnings management appeared variable in basic positive(＋) relationship depending on the company s creditor controlling power. In other words, the stronger creditor s controlling power, the more significant negative(-) relationship large stockholder s share rate and earnings management. That indicates that the effects weaken due to the controlling by creditor the party mainly concerned with the transfer of wealth to dominant stockholder within the company. In conclusion, this study is meaningful in that it extended the foundation of research on existing ownership structure and earnings management by showing that the higher large stockholder share rate, reported earnings are managed upwardly depending on creditor s controlling power.