감사품질차이가 실제 활동을 통한 이익조정에 미치는 영향에 관한 연구

A Study on the Audit Quality and Real Earnings Management

본 연구는 발생액을 통한 이익조정(AEM)외에 실제 활동을 통한 이익조정(REM)이 감사품질에 따라 그 수준이 다르게 나타나는 지를 검증하는 것을 목적으로 하여 연구를 수행하였다. 다수의 선행연구에서 나타난 바와 같이 감사품질이 높을수록 경영자의 재량권이 제한되어 발생액을 통한 이익조정(AEM)이 억제되고 있다면, 경영자의 재량권을 행사할 수 있는 또 다른 유형인 실제 활동을 통한 이익조정(REM)의 경우에도 제약을 받을 것으로 판단된다. 이를 검증하기 위하여 본 연구에서는 2001년부터 2008년까지의 표본기간동안 총 4,172개의 표본을 대상으로 실증분석을 수행하였다. 감사품질의 대용 치로는 선행연구들에서 사용하고 있는 감사인 규모(Big4)와 산업전문성을 사용하였으며, REM은 대표적인 국내연구인 김지홍 등(2008)과 Roychowdhury(2006)의 추정모형을 이용하여 측정하였다. 분석결과, 감사인의 규모가 크거나(Big4) 산업전문감사인에게 감사를 받는 피감사기업의 경우 그렇지 않은 기업에 비하여 전체 REM수준은 전반적으로 억제되고 있는 것으로 나타났으며, REM의 개별 측정치인 비정상영업현금흐름과 비정상재량지출액, 그리고 비정상생산원가를 통한 이익조정에서도 감사품질이 높을수록 각각의 이익조정의 수준은 제약을 받는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 감사품질이 높을수록 경영자의 재량권이 제한된다는 선행연구의 결과와 일관성을 가지는 것으로, 감사품질이 높은 감사인의 경우 REM에서도 감사인이 이를 인지하고 모니터링 하는 역할을 수행하고 있음을 시사한다. 본 연구는 현재까지 진행되어 온 REM의 존재 여부만을 탐지하는 연구에서 나아가 감사품질을 고려하였다는 데에서 선행연구와 차별성을 가진다. 또한 감사품질과 기업의 이익조정에 대한 연구에서 AEM의 측면 이외에 REM의 측면에서 감사품질과의 관련성을 실증하였다는 점에서 선행연구에 추가적인 공헌점이 있다.

This paper investigates whether levels of real earnings management(REM) vary with audit quality. To test the hypothesis I collect samples consisting of 4,172 firm－years in Korea from 2001 to 2008. I use big4 auditor(BIG4) and auditor industry specialty(ISP) as two proxies for audit quality and estimate the levels of real earnings management based on the model formulated in studies of Roychowdhury(2006) and Kim et al.(2008). In the result, firms audited by auditor in big size and with industry specialty tend to not only show smaller magnitude of overall real earnings management but also play an important role in reducing levels of abnormal operating cash flows, abnormal discretionary expense, and abnormal production cost, which are three individual proxies for real earnings management. In addition to the result using data in annual report, I find that, although the relation between audit quality and real earnings management is weaker in semi－annual data as compared with that from annual data, the result remains the same, and thus auditor of higher quality also reduces real earnings management appearing in semi－annual report. These results have consistency with those of prior literature that audit quality inhibits managers from using their discretion and I conclude that auditor plays a certain role in monitoring managements manipulation of their earnings by means of real earnings management. My study is distinguished from prior literature which has focused mainly on existence of real earnings management, in terms of paying attention to audit quality and its influence. Moreover the fact that my paper investigates empirically a relation between audit quality and real earnings management rather than accrual based earnings management is the other contribution to research considering audit quality and earnings management.