원가행태의 비대칭성이 회계정보의 가치 관련성에 미치는 영향

본 논문은 원가행태의 비대칭성이 기업가치에 미치는 영향을 살펴보고 이러한 영향이 회계정보의 가치관련성에 추가적으로 영향을 미치는지에 대해 분석하였다. 원가행태의 비대칭성은 매출이 증가할 때 증가하는 원가의 크기보다 매출이 감소할 때 감소하는 원가의 크기가 더 작게 나타나는 현상이다. 이러한 현상은 실제 매출이 감소할 경우 원가가 덜 감소하게 되어 상대적으로 이익은 더 크게 감소된다. 이렇게 이익의 변동성이 크게 되면 회계정보의 질이 악화되고 신뢰성이 감소하여 기업가치에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 이러한 영향은 회계정보(회계이익, 영업현금흐름, 발생액)의 가치관련성 또한 감소시킬 것이라 예상할 수 있다. 원가행태의 비대칭성을 Homberg and Nasev(2008)의 측정방법과 이를 확장한 박연희 등 (2010)의 측정방법을 이용하고 추가적으로 Weiss(2010)의 측정방법을 결합하여도 분석을 실시한다. 2003년부터 2012년까지 한국거래소에 상장된 기업을 대상으로 Homberg and Nasev(2008)의 측정방법과 박연희 등(2010)의 측정방법을 이용하여 분석한 결과, 원가행태의 비대칭성은 기업가치를 감소시키며 회계이익의 가치관련성 뿐만 아니라 회계이익을 구성하고 있는 영업현금흐름, 발생액의 가치관련성까지도 감소시키는 것으로 나타났으며 Weiss(2010)의 측정방법과 위 2가지 측정방법을 결합하여 추가적으로 분석을 실시해도 동일한 결과를 나타내었다. 이러한 결과는 회계정보를 기초로 의사결정을 수행하는 투자자나 기업가치를 평가하는 재무분석가에게 있어 원가행태는 반드시 고려해야 할 요소임을 시사한다.