기업특성에 따른 K-IFRS 도입 효과

The Effect of K-IFRS Adoption on Information Asymmetry by Characteristics of Firms

본 연구는 2011년 K-IFRS의 의무도입 후 K-IFRS의 주요한 특징에 영향을 크게 받을 것으로 예상되는 외국인지분율, 감사품질, 토지 금액에 따라 기업들을 구분하여 기업의 정보비대칭의 변화여부를 Corwin and Schultz(2012)의 호가스프레드를 통해 분석하였다. 분석결과 첫째, K-IFRS 도입 후 외국인지분율이 높은 기업군에서 스프레드가 유의하게 감소함을 확인하였다. 이는 외국인지분율이 높을수록 정보비대칭이 크게 감소한다는 것을 의미하지만, 외국인지분율이 낮은 기업군에서는 정보비대칭 감소 효과가 나타나지 않아 K-IFRS 도입 후 정보비대칭의 감소가 유의하기 위해서는 외국인지분율이 일정 수준 이상이어야 한다는 것을 확인하였다. 둘째, K-IFRS 도입 후 감사인 규모에 관계없이 스프레드는 유의하게 감소하였지만, 대형감사인에게 감사받은 기업군에서 스프레드가 더 많이 감소하는 것으로 나타났다. 셋째, K-IFRS 도입 후 토지와 건물을 많이 보유한 기업의 스프레드가 감소하였다. 이는 자산재평가로 인하여 공정가치 측정이 시의적절하고 목적적합한 정보를 제공하여 보다 크게 정보비대칭을 감소시킨 것으로 해석할 수 있다. 따라서 K-IFRS 도입 후 스프레드로 측정한 정보비대칭은 감소하였지만, 그 공헌은 외국인지분율이 높은 기업, 대형감사인에게 감사받은 기업, 토지와 건물을 많이 보유한 기업에서 그 정도가 높은 것을 확인하였다. 본 연구는 K-IFRS의 도입효과를 K-IFRS의 주요한 특징으로 나누어 분석하여 K-IFRS의 영향을 많이 받는 기업과 그렇지 않은 기업을 구분한 점과 자본시장에 즉각 반영되는 주가를 이용하여 K-IFRS 도입효과를 검증함으로써 시장참여자들의 의사결정에 유용한 정보를 제공할 수 있다는 점에 의의가 있다.

This paper examines whether the K-IFRS adoption has an effect on information asymmetry after classifying firms according to foreign ownership, big4 auditor or land amounts. We find that bid-ask spread, a proxy for information asymmetry has significantly been reduced in higher foreign ownership firms after the K-IFRS adoption. Second, bid-ask spread has been significantly reduced irrespective of big4 auditor, but information asymmetry of firms audited by big4 auditor is more reduced. Third, bid-ask spread of firms with more land and buildings have been significantly reduced after the K-IFRS adoption, which means that fair value revaluation provides timely and relevant information. Overall, the information asymmetry is reduced after the K-IFRS adoption, especially firms with higher foreign ownership, firms audited by big4 auditor, and firms with more land and buildings have largely contributed to the decrease of the information asymmetry