기업지배구조와 전문경영인 기업의 비대칭적 원가행태

본 연구는 비대칭적원가행태의 유발 원인 중 하나인 대리인문제에 집중하여 대리인문제를 완화시켜주는 기업지배구조와 하방경직성의 관련성을 분석하였다. 구정호(2011a)의 연구와 Chen et al.(2012)을 확장하여 경영자의 특권적 소비 및 제국건설의 목적 등의 견제장치인 기업지배구조 변수를 이사회, 감사, 소유지분율을 사용하여 원가의 하방경직성과의 관련성을 전문경영인을 중심으로 실증분석 하였다. 실증연구결과, Chen et al.(2012)의 연구와 상반되게 이사회 독립성은 원가의 하방경직성을 오히려 증가시켜 되게 나타났다. 반면, 이사회 전문성은 원가의 하방경직성을 유의하게 감소시키는 것으로 나타났다. 이는 국내 기업의 경우 이사회 내 사외이사비율은 거수기 역할에 국한되어 있음을 시사하며, 전문성 등을 중심으로 제도의 개선이 필요함을 나타내주고 있다. 감사부분인 감사위원회와 산업전문감사인의 경우, 감사위원회는 원가의 하방경직성과 일관되지 않게 나타났으며, 산업전문감사인은 부(-)의 관련성을 나타냈다. 이는 감사위원회의 존재만으로 대리인문제를 완화시켜주는 역할을 할 수 없음을 간접적으로 추론 할 수 있는 반면, 산업전문감사인의 경우 대리인문제를 완화시켜줄 수 있음을 시사한다. 마지막으로 대주주지분율은 원가의 하방경직성과 부(-)의 관련성을 보였으며, 외국인지분율은 판매비의 경우에만 부(-)의 연관성이 있는 것으로 나타났다. 이는 구정호(2011a)의 연구와 일부 일치하는 결과로 2000년 초 이후에도 대주주의 역할은 크게 변화하지 않았음을 보여준다. 본 연구는 비대칭적 원가행태의 유발원인이 기업지배구조에 있다는 선행연구의 논지를 강건하게 해주었다는 점과 대리인문제를 특권적 소비 및 제국건설 등과 같은 사적소비의 관점에 집중하여 원가의 비대칭성과 관련성을 알아보았다는 점, 마지막으로 전문경영기업만을 대상으로 하여 기존연구보다 명확하게 주주와 경영자 간의 대리인문제를 분석한 부분에 공헌점이 있다고 할 수 있다.