동태적연구개발투자의 기업가치 관련성 연구

A Study Enterprise Value Relevance of Investment R&D Dynamic

최근 들어 지속가능 경영이 경영의 새로운 패러다임으로 대두되면서 이에 대한 관심이 높아지고 있다. 기업의 지속가능경영은 연구개발투자와 동태적연구에 관심을 의미한다. 이에 따라 본 연구는 최근 회계학 연구의 동태적 변화 추이에 따라, 연구개발투자에 동태적조사를 통해 새로운 패러다임 속에 연구개발 연구의 기틀을 만들고자 한다. 따라서 본 연구는 연구개발투자의 동태적 특성 연구를 통해 동태적연구개발투자와 기업가치 관련성을 개별기업의 시계열자료를 사용하고, 디플레이터 지수를 사용하여 실증 분석함으로써 연구개발투자의 동태적 특성과 종단면적 특성을 검증하는 것을 목적으로 한다. 본 연구는 연구개발투자의 동태적 특성 연구를 위해 선행연구에서 연구개발 스톡 연구를 조사하였으며, 개별기업의 20년간 시계열자료를 수준변수로 종단면 분석을 하기 위해 능형회귀분석으로 추정하였다. 연구결과, 첫째, 대부분의 기간에 동태적연구개발투자는 기업가치에 1% 유의수준에 양의 관련성을 가짐으로 동태적연구개발투자는 기업가치에 양의 관련성으로 나타났다. 둘째, t-0기의 연구개발투자 흐름이 기업가치에 관련성이 가장 높은 것으로 나타났다. 특히 2000년대 이후에는 관련성이 더욱 높아졌다. 이는 동시상관성이 높으면 기업가치 관련성의 증가를 의미한다. 셋째, 2000년대 이전에는 동태적연구개발투자가 t-0기 연구개발투자와 거의 동행하였다. 반면, 2000년대 이후에는 동태적연구개발투자가 기업가치에 안정적인 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 따라서 동태적연구개발투자가 연구개발투자 흐름보다 기업가치에 안정적인 관련성을 가지는 것으로 나타냈다. 그리고 연구개발투자의 가치관련성은 시기별로 다르게 나타났으며, 동태적연구개발투자는 연구개발투자 흐름보다 0.9-10배 정도 크게 나타났다. 본 연구는 연구결과를 패턴 중심으로 나타냄으로써 기업의 연구개발투자 및 활동 기획에 의사결정 자료로써 유용성을 가진다. 그리고 향후 연구개발투자 연구에 동태적연구개발투자 조사와 종단면적 연구의 필요를 시사하고 있다.