Determinants of the Reinsurance Decisions of Korean Life Insurance Companies

본고는 한국 생명보험사를 대상으로 재보험 출재 의사결정에 미치는 영향요인을 분석하고 있다. 회계연도 2001년부터 2018년까지 18개년 동안의 패널데이터를 사용하여 하우스만-테일러 도구변수 추정을 시행하였다. 연구 결과, 언더라이팅 리스크, 재무 부채비율, 사업다각화 정도가 높을수록, 지급여력비율이 낮을수록, 회사규모가 작을수록 재보험 출재 성향이 강한 것으로 나타났다. 또한 금융그룹 내에 속해 있는 생명보험사의 경우 재보험 출재 비율이 높은 반면, 외국계 생명보험사들은 위험보유 성향이 강한 것으로 보인다. 본 연구는 한국 생명보험사의 실증데이터를 이용한 최초의 재보험 관련 연구로, 변화하는 보험산업 환경 내에서 재보험 의사결정 시 다양한 회사별 특성이 고려되고 있음을 시사하고 있다.

This paper examines how company-specific features of Korean life insurance companies are associated with companies’ use of reinsurance. Using panel data covering 372 firm-year observations for the eighteen consecutive years from 2001 to 2018, we perform Hausman-Taylor instrumental variable estimation. We observe that higher underwriting risk, lower solvency ratio, higher financial leverage, smaller firm size, and more diversified portfolios are associated with greater use of reinsurance. In addition, It seems that life insurance companies that are a part of financial conglomerates buy more reinsurance, while foreign-owned life insurers retain more risk. Being the first empirical reinsurance study using Korean life insurance company data, this research implies that various company-specific characteristics should be considered in reinsurance decision-making in the changing life insurance market environment in Korea.