GSADF를 이용한 서울주택시장의 다중거품에 대한 연구

Detecting multiple bubbles in the Seoul housing market based on GSADF test

본 연구는 한국의 서울시 25개 지역구의 다중거품의 존재여부를 검정한다. 분석시점은 2002년 12월부터 2020년 4월까지의 월별자료를 이용하였다. 본 연구는 현재가치모형을 토대로 GSADF 검정을 통해 분석한다. GSADF test 결과 서울 25개지역구 중 21개 지역구에서 2-5개의 다중거품이 존재했다. 그리고 이러한 다중거품은 평균 9개월동안 지속되었다. 강남지역과 비교해서 강북지역에서 더 많은 다중거품이 발견되었으며 거품의 지속기간 또한 강북지역이 더 높게 나타났다. 한편 시점별로 보면 2015년 이전에는 강남지역에서는 거품이 발견되지 않았으나 강북지역의 경우에는 2006년과 2012년으로 거품시작시점이 두가지로 나타났다. 그러나 2015년부터 2019년까지는 서울시 25개 모든 지역구에서 거품이 나타났다.

This study aims to investigate whether the current high housing prices in 25districts of Seoul, SouthKorea, were driven by multiple housing bubbles, using monthly data from December 2002 to April 2020. Our estimates are based on the present value model and generalized sup augmented Dickey-Fuller(GASDF) test. The empirical results showed that there were 2-5 bubbles in 21 districts out of 25 districts, which lasted about 9 months on average. Compared to the Gangnam region, the Gangbuk region had more districts where multiple bubbles occurred. The duration of the bubbles differed between the two regions, with the bubbles in the Gangbuk region being longer than those in the Gangnam region. There were no bubbles in districts of Kangnam region before 2015. However, after 2015, bubbles occurred significantly in most districts in Seoul. This finding is of special interest and importance.