해외인프라투자 리스크 진단 매트릭스 구현

Overseas Infrastructure Risk Assessment Matrix Implementation

전통자산인 주식 및 채권 수익율의 하락 및 투자 포트폴리오 다변화 측면으로 연기금 및 증권사 등의 금융기관은 해외 인프라 투자처를 적극 발굴 중이다. 국내 건설사 또한 세계적 시공능력을 바탕으로 수익극대화를 위해 해외 개발 프로젝트의 참여도를 높이고 있다. 이러한 추세에 맞춰 해외인프라 리스크 분석 관련한 선행연구가 진행되었지만 일부 항목만 포함시켜 투자 리스크 측정에 누락이 발생하거나 일정 항목을 너무 세부화시킴으로서 주관적 요소 배제가 불가능하여 제한적으로 실무에 적용되는 한계점을 갖고 있다. 본고는 선행연구 및 국제신용평가사에서 정의한 리스크요인과 증권사 현업과의 인터뷰 등을 종합하여 인프라투자에 대해 전반적인 리스크를 진단할 수 있으며 실무에 바로 투입할 수 있는 리스크매트릭스를 제시하였다. 또한 스페인 및 영국 인프라투자 실사례를 대입하여 매트릭스의 효과성을 확인하였다. 이와 같은 시도로 해외인프라 투자 인력의 역량을 강화시키고 리스크 진단에 대한 보다 많은 논의를 이끌지길 희망한다.

Korean Financial institutions such as pension funds and brokerage firms are actively exploring overseas infrastructure investment sites in view of falling stocks and bond yields and diversifying their investment portfolios. Domestic construction companies are also increasing their participation in overseas development projects to maximize profits based on their global construction capabilities. Although previous researches related to overseas infrastructure risk analysis have been conducted in accordance with this trend, there is a limit to apply to the practical application because it is impossible to exclude the subjective factor by omitting the investment risk measurement. This paper presents a risk matrix that can diagnose the overall risk of infrastructure investment by integrating the risk factors defined by previous research and international credit rating agencies and the interviews with securities firms. The effectiveness of the matrix is verified by the case analysis of Spain and the UK. I hope this will strengthen the capacity of overseas infrastructure investment personnel and lead more discussion on risk diagnosis.