국민연금의 연속거래가 개인투자자의 투자판단에 미치는 영향

The Impact of Continuous Transactions of the National Pension Service on the Investment Judgment of Individual Investors

본 연구의 목적은 국민연금의 연속 매매일 거래가 개인투자자의 투자판단에 영향을 미치는지를 분석하는 것이다. 본 연구는 금융감독원의 전자공시 시스템 오픈 API를 통해, Python Crawling 방식으로 자료를 확보하였다. 그리고 사건연구방법과 고정효과모형을 활용하여 데이터를 분석하였다. 연구결과 첫째, 사건연구에서 국민연금이 연속으로 매수거래를 할 때 시장의 누적 평균 비정상 수익률은 부(-)의 방향을 보임을 확인하였다. 둘째, 국민연금이 연속적으로 매도를 진행할 때 비정상 수익률은 정(+)의 방향을 보임을 확인하였다. 셋째, 회귀분석 결과 국민연금의 연속 매수거래는 개인투자자의 매수거래에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 본 연구의 시사점은 다음과 같다. 첫째, 국민연금은 시장이 하락할 때 반대로 매수하고, 시장이 상승할 때 반대로 매도하기 때문에 시장 안정화 역할을 한다고 볼 수 있다. 둘째, 개인투자자에게 국민연금의 연속 매수거래는 긍정적인 뉴스로 해석될 여지가 있다. 끝으로 국민연금의 연속거래에 관심을 보이는 투자자가 있으므로 연속거래 행태에 대하여 전략 노출 완화방안을 모색할 필요가 있다.

Purpose - The purpose of this study is to analyze whether successive transactions of the National Pension Service impact the investment judgment of individual investors. Design/methodology/approach - This study accessed the Financial Supervisory Service s Electronic Disclosure System Open API and secured data using Python s Crawling. And utilizing the event study and the fixed-effect model, the data are analyzed data. Findings - First of all, the study confirmed that when the National Pension Service makes consecutive purchase transactions in the event study, the cumulative average abnormal return on the market shows a negative direction. Second, it was confirmed that when the National Pension Service continues to sell, the abnormal return shows a positive direction. Third, the regression analysis confirmed that the continuous purchase transactions of the National Pension Service have a positive effect on the purchase transactions of individual investors. Research implications - First, the National Pension Service can be said to play a role in reducing market price changes because it buys the opposite when the market falls and sells the opposite when the market rises. Second, continuous purchase transactions by the National Pension Service are likely to be interpreted as positive news for individual investors. Finally, there are investors interested in continuous transactions of the National Pension Service, it is necessary to explore ways to mitigate strategic exposure.