경영자의 보수적 의사결정과 실제이익조정

Managers’ Conservative Decision Making Tendencies and Real Earnings Management

[연구목적] 본 연구의 목적은 경영자의 의사결정 성향과 실제이익조정 간의 관련성을 살펴보는 것이다. 구체적으로 본 연구는 경영자의 보수적 의사결정 성향이 강할수록 실제이익조정이 감소하는지를 분석한다. 즉, 경영자의 보수적 의사결정 성향이 강할수록 위험성이 내재된 실제이익조정을 선택하지 않는지에 대하여 연구한다. [연구방법] 본 연구는 경영자의 의사결정 성향에 대한 대용치로 순확정급여자산(부채)을 이용한다. 순확정급여자산을 공시한다는 것은 종업원의 근무용역으로 인해 발생한 채무보다 기업이 퇴직연금사업자에 적립한 자산이 더 크다는 것이다. 즉, 경영자가 종업원에 대한 채무를 높게 예측하여 많은 적립금을 납입할수록 하였다는 것은 보수적으로 미래를 준비한다고 볼 수 있다. 따라서 경영자의 보수적 의사결정 성향의 대용치로 순확정급여자산의 공시를 사용하여 실제이익조정과의 관련성에 대하여 회귀분석을 실시한다. [연구결과] 분석결과에 따르면 순확정급여자산을 공시할수록 실제이익조정이 감소하는 것으로 나타났다. 이는 경영자의 보수적 의사결정 성향이 강할수록 위험성이 내재된 실제이익조정을 수행하지 않는다는 것을 의미한다. 또한 순확정급여자산을 공시할수록 비정상 현금흐름, 비정상 제조원가 및 비정상 재량적비용이 감소한다는 것을 확인하였다. 추가적으로 상대적인 측정치(가변수)를 사용한 분석과 대응표본을 이용한 분석에서도 보수적 의사결정 성향이 강할수록 실제이익조정이 감소하는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 본 연구는 경영자의 보수적 의사결정 성향이 실제이익조정에 미치는 영향을 확인한다는 점에서 의의를 가진다. 경영자의 보수적인 의사결정 성향이 강할수록 실제이익조정이 감소한다는 본 연구의 결과는 이해관계자들의 투자의사결정에 시사점을 제공할 것이다. 구체적으로 실제이익조정은 외부에서 쉽게 발견할 수 없으며, 미래의 경영성과 및 기업가치를 악화시킬 수 있다. 그러므로 이해관계자들은 경영자의 보수적 의사결정 성향이 약할수록 경영자가 더 많은 실제이익조정을 수행할 수 있다는 점을 고려해야 할 것이다.

[Purpose] The purpose of this study is to examine the relationship between managers’ decision making tendencies and real earnings management. Specifically, this study analyzes whether real earnings management decreases as managers’ conservative decision making tendencies increase. Managers’ decision making tendencies should have important effects on the management of companies. [Methodology] This study uses the net defined benefit asset (liability) as a proxy for managers’ decision making tendencies. Disclosing the net defined benefit asset means that the assets reserved by the company in the fund are larger than the liabilities incurred due to employees’ working services. [Findings] According to the results of analyses, companies that disclosed their net defined benefit assets are less likely to conduct real earnings management. This means that the higher the managers’ conservative decision making tendencies are, the less likely the managers will conduct real earnings management that involves risks. In addition, it was identified that companies that disclosed their net defined benefit assets had less abnormal cash flows from operation(ACFO), abnormal production costs(APC), and abnormal discretionary expenses(ADE). [Implications] This study is meaningful in that it identified the effects of manager s conservative decision making tendencies on real earnings management. The results of this study indicating that the higher the managers’ conservative decision making tendencies, the less likely the managers will conduct real earnings management will provide implications to stakeholders. Real earnings management cannot be easily found from the outside, and it can deteriorate future management performance and corporate value. That is, for rational decision making, stakeholders should keep real earnings management in mind more when the managers’ non-conservative decision making tendencies are higher.