최대주주 변경 및 변경유형에 따른 감사인의 위험평가 및 재량적 발생액

본 연구의 목적은 회사의 최대주주 변경에 대한 감사인의 위험평가와 재량적 발생액 간의 관련성을 조사하여 자본시장에 정책적인 시사점을 제시하는 것이다. 구체적으로 회사의 최대주주 변경 여부 및 변경유형(변경 횟수, 변경 사유, 경영자 교체 병행 여부, 지분율 증가 여부 및 법인주주로의 변경 여부)과 감사보수, 감사시간 및 재량적 발생액과의 관련성을 조사한다. 2011년도부터 2019년도까지의 국내 상장기업을 대상으로 한 실증 결과는 다음과 같다. 첫째, 전체 회사를 대상으로 당기 중 회사의 최대주주 변경과 차기 감사보수 및 당기 감사시간 간에는 양의 관련성이 나타나, 감사인이 최대주주 변경을 경영 안정성 저하에 따른 감사위험으로 간주하여 이를 위험평가에 반영하는 것으로 나타났다. 둘째, 최대주주 변경유형별로 관련성을 분석한 결과, 경영자 교체는 감사보수와 양의 관련성, 변경 사유 중 제3자 배정 유상증자 및 변경 후 지분율 증가는 감사시간과 양의 관련성을 보였으나, 그 외 유형은 감사보수 및 시간과 유의한 관계를 보이지 않았다. 이는 감사인이 최대주주 변경을 유의한 위험으로 간주하지만, 그 세부적인 위험 유형을 명확하게 구분하여 평가하고 있지 않음을 시사한다. 셋째, 최대주주 변경사건은 재량적 발생액과 유의한 음의 관련성을 보여, 최대주주의 관여에 의한 하향적 이익조정이 나타났다. 넷째, 최대주주 변경유형(변경 횟수, 제3자 배정 유상증자로 인한 변경, 경영자 교체 병행, 최대주주 지분율이 증가 및 법인주주로의 변경) 중 경영자 교체만이 재량적 발생액과 유의한 음의 관련성을 보여, 최대주주와 경영자의 병행 교체가 Big Bath 등 이익의 하향조정과 관련됨을 제시하였다. 본 연구는 최대주주 변경사건을 감사인의 위험평가 관점에서 그 유형별로 구분하여 제시한 공헌점이 존재한다. 본 연구에 따르면 감사인은 중대한 지배구조의 변동, 경영 불안정성을 나타내는 최대주주 변경을 주된 위험요소로 평가하고 있으나, 이를 세부적으로 구분하여 평가하지는 않은 것으로 나타났다. 또한 최고경영자 교체 병행 시 이익의 하향조정 가능성이 나타나는 등 감사인의 세밀한 위험평가 과정 없이 재무보고품질이 낮을 가능성이 존재하므로, 최대주주 변경에 대한 투자자 및 규제기관의 각별한 관심과 주의가 요구됨을 시사한다.