은행대출과 M2통화량 및 지급준비금의 장기적 관계에 대한 실증분석

Long-Run Relationships Between Bank Loans, M2, and Reserves in Korea: An ARDL Bounds Test Approach

본 연구는 2002~2019년 한국의 은행대출, M2통화량 및 지급준비금 월별 자료를 이용하여 통화공급의 내생성 여부를 실증적으로 분석하였다. 분석에 는 ARDL bounds test를 이용하여 변수들 사이의 장기적 공적분 관계를 검정하고 장기탄력성을 추정하였다. 분석 결과 해당 기간동안 지급준비금이 M2 통화량에 의해 장기적으로 조정되고, M2통화량은 은행대출에 의해 장기적으로 조정되었다. 이는 통화공급이 내생적이라고 주장하는 내생화폐론과 부합한다. 현실의 통화정책을 이해하고 발전시키기 위해서는 통화공급의 내생성과 내생화폐론에 대한 연구 및 논의가 확장될 필요가 있다.

This paper aims to analyze whether Korea s money supply was endogenous or exogenous using monthly time-series data for the 2002-2019 period. The long-run relationships between the variables(bank loan, M2(broad money), and reserves) were analyzed through the ARDL bounds test approach. As a result, it was confirmed that Korea s money supply during the period was endogenous. Reserves were adjusted by M2, and M2 was adjusted by bank loans in the long run. This is consistent with the endogenous money theory, which claims that the money supply is endogenous.