연구개발비지출과 이익변동성과의 관계

Association between R&D Spending and Earnings Volatility: Focusing on the ICT Industry

본 연구는 기업의 연구개발(R&D)지출과 이익변동성 간의 관계를 실증 분석하며, 연구개발지출을 자본화하는 정도가 이익변동성에 미치는 영향을 분석한다. 연구개발활동은 성공 여부가 불확실하고 지출 시기와 규모를 일정하게 유지하기 어려운 관계로 손익변동성을 증가시킬 것으로 예상된다. 또한 연구개발지출을 당기 비용이 아니라 무형자산으로 인식하는 비중이 늘어날수록 향후 매출발생과의 수익비용 대응 정도가 증가하여 손익변동성을 낮출 것으로 예상된다. 이와 더불어 연구개발지출과 이익변동성 간의 관계가 정보통신산업에서 더욱 두드러지는지 여부를 분석한다. 실증분석 결과, 연구개발지출 수준이 높을수록 이익변동성이 증가하는 관계가 유의하게 나타나며, 이는 특히 정보통신산업에서 더욱 크게 나타난다. 또한 연구개발지출을 자본화하는 비중이 증가할수록 이익변동성은 상대적으로 낮게 나타난다. 이는 연구개발활동에 수반되는 불확실성으로 인해 기업이익의 변동성이 증가하고 특히 정보통신산업에서와 같이 연구개발활동 수준이 높은 기업일수록 이익변동성에 미치는 영향이 크다는 점을 뒷받침한다. 본 연구는 연구개발지출이 재무이익의 변동성을 증가시킨다는 실증결과를 제시함으로써 기업의 경영계획 수립 시 연구개발활동에 따른 재무위험을 충분히 고려할 필요가 있음을 시사한다. 또한 본 연구는 이익변동성이 연구개발비에 대한 회계처리 및 해당 산업의 특징에 따라 다르게 나타날 수 있다는 증거를 제시함으로써 이익속성에 대한 선행연구를 확장한다.

This study examines the relationship between the research and development(“R&D”) spending and the earnings volatility, and the impact of accounting choice for capitalizing the R&D spending on the earnings volatility, focusing on the information and communication technology(“ICT”) industry. The empirical test results show that the earnings volatility increases in the growth of R&D spending, which is more pronounced in the ICT industry. This supports the hypothesis that the uncertainty embedded in R&D activities, especially in the ICT industry, contributes to increasing the accounting volatility. In addition, the R&D capitalization tendency is negatively associated with the earnings volatility, which appears relatively weaker in the ICT industry than the other industries. This study provides empirical evidence that R&D spending contributes to increasing the volatility of financial information, and accordingly suggests the practical implication that firm managers should pay intensive attention to the risk factors in R&D activities as well as the profitability therefrom, in R&D related decision making. Further, this study contributes to the literature by providing evidence that the industry characteristics can have substantial impact on the earnings attributes related to R&D spendings.