부실은행 인수와 인수은행의 수익률

Failed Bank Acquisition and Bidder s Return

본 연구는 우리나라 자산부채이전(P&A)인수를 실시한 은행들을 대상으로 P&A인수 발표일 전?후 인수은행, 피인수은행, 및 결합 파트너의 주주부 변화유무를 실증분석하였다. 분석의 결과 우리나라 P&A 인수은행들은 인수발표일 이전 (-)30일부터 (-)1일까지 누적평균초과수익률(CAR)이 비유의한 (+)10.86%(t-값=1.16)의 CAR를 보이는 것으로 나타났고, 발표일 이후 (+)1일부터 (+)10일까지는 통계적으로 유의한 (-)3.00%(t-값=-2.13)의 CAR를 보이는 것으로 나타났다. 이것은 우리나라 P&A인수시장에서도 부실은행 인수가 경쟁적인 미국의 P&A인수시장과 동일하게 시장이 반응하는 것으로 나타났다. 피인수은행에서는 발표일 이전 (-30, -1)에서 매우 낮은 (-)72.08%(t-값=-1.66)의 CAR를 보였으나, 통계적 유의성은 나타나지 않았다. 인수은행과 피인수은행을 합한 결합파트너에서는 발표일 이전 (-)30일부터 (-)1일까지 평균적으로 (-)22.27%(t-값=-0.83)의 CAR를 보이는 것으로 나타났으나 통계적 유의성은 나타나지 않았다.

This study empirically examined shareholders wealth of bidding, target, and combined partners around the P&A merger announcement in Korean capital markets. The findings were as follows: acquiring banks are found to capture insignificant positive cumulative abnormal return[(+)10.86%(t-value=1.16)] over the period from date (-)30 to (-)1 around announcement and found to capture positive CAR[(-)3.00%(t-value=-2.13)] over the period from date (+)1 to (+)30. This results are consis tent with the conclusion that the American P&A mergers markets for failed banks are competitive. Target gained insignificant negative CAR[(-)72.08%(t-value=-1.66] over the period from date (-)30 to (-)1. And combined partners experienced insig nificant negative CAR[(-)22.27%(t-value=(-)0.83] over the period from date (-)30 to (-)1.